20220922-中航证券-进制造行业报告_复合集流体-利好不断_产业蓬勃发展_8页_801kb

文档总结：复合集流体产业发展趋势与投资建议

核心内容概述

本文档围绕复合集流体产业的最新动态、技术特性、市场前景及投资建议展开分析，重点聚焦于东威科技等企业获得的大额订单、复合铜箔与复合铝箔的技术对比、PET与PP材料的竞争格局，以及行业主要参与者的布局情况。

主要观点

• 产业趋势明确：复合集流体作为锂电池行业的新技术，正逐步获得下游电池厂商的认可与布局，标志着其产业化进程加速。
• 设备需求强劲：东威科技已获得17.13亿元的水平镀膜设备订单，对应设备需求约170台，电池装机量约57GWh，显示设备端需求确定性强。
• 复合铜箔与铝箔特性差异：复合铜箔主要提升电池安全性，但降本效果有限；复合铝箔则在体积能量密度方面提升更显著，但产业化进度较慢。
• 材料选择多样化：PET与PP两种材料在电池应用中各有优势，未来或呈现并存竞争格局，尤其PP在热变形温度方面表现更优。
• 股权合作重要性：与电池厂的股权合作成为判断复合集流体企业是否具备量产能力和行业地位的重要依据，宁德时代的背书对金美等企业具有关键意义。
• 投资建议明确：重点关注设备端的东威科技，以及材料端布局较快的宝明科技、双星新材、万顺新材、诺德股份等企业。

关键信息

东威科技订单情况

• 2022年9月20日：与客户L签订10亿元“双边夹卷式水平镀膜设备”订单，约定2024年底前完成交货。
• 累计订单：截至2022年9月，东威科技已获得17.13亿元的水平镀膜设备订单，对应设备需求约170台，电池装机量约57GWh。
• 市场预期：复合铜箔预计在2022Q4实现初步量产，2025年渗透率有望达到19.8%，对应电池需求约321GWh。

复合集流体材料特性对比

PET与PP材料性能对比

行业参与者进展

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期：影响复合集流体的市场需求。
• 复合铜箔渗透率提升低于预期：可能影响行业增长速度。
• 原材料和运费成本大幅波动：增加企业经营风险。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。

投资评级

上市公司投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%-10%之间
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

分析师信息

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，机械军工行业研究专家，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 刘牧野：先进制造行业研究员，覆盖光伏设备、自动化行业。
• 卢正羽：先进制造研究员，覆盖通用设备、军民融合和计算机板块。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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