20230223-广发期货-有色金属可视化早评_5页_717kb

报告摘要

金属产业期现日报总结

铝产业

核心内容

价格及价差：SMM A00铝和长江铝A00价格持平，分别为18620元/吨和18610元/吨，升贴水分别为-100元/吨和-110元/吨，较前值分别下跌14.29%和12.50%。
比价和盈亏：进口盈亏为-924元/吨，较前值下降41元/吨；沪伦比值为7.67，与前值持平。
月间价差：2303-2304价差为-10元/吨，2304-2305价差为-10元/吨，2305-2306价差为15元/吨，2306-2307价差为30元/吨，较前值分别下降10元/吨、45元/吨、15元/吨。
基本面数据：1月电解铝产量为341.8万吨，环比下降0.58%；12月进口量为12.76万吨，环比增长15.33%；12月出口量为0.07万吨，环比下降71.76%。铝型材、铝线缆、铝板带、铝箔开工率分别为58%、50%、77%、80.4%，均有所回升；中国电解铝社会库存为123.3万吨，环比增长1.23%。LME库存为57.4万吨，环比下降1.25%。
市场观点：西南地区受枯水季影响限电限产，贵州和云南地区分别影响90万吨和85万吨产能。下游元宵节后复工，累库速度放缓。部分氧化铝企业利润倒挂支撑铝价。市场对两会存在预期，叠加减产影响，铝价偏多对待，建议多单持有。

锌产业

核心内容

价格及价差：SMM 0#锌锭价格为23500元/吨，较前值上涨0.13%；SMM 0#锌锭（广东）价格为23460元/吨，较前值上涨0.21%。升贴水分别为-15元/吨和-65元/吨，较前值分别下降15元/吨和40元/吨。
比价和盈亏：进口盈亏为-2476元/吨，较前值上涨27.2元/吨；沪伦比值为7.60，较前值上涨0.03。
月间价差：2303-2304价差为-5元/吨，2304-2305价差为75元/吨，2305-2306价差为130元/吨，2306-2307价差为130元/吨，较前值分别下降25元/吨、60元/吨、70元/吨。
基本面数据：1月精炼锌产量为51.12万吨，环比下降2.78%；12月进口量为0.79万吨，环比下降31.79%；12月出口量为0.06万吨，环比下降69.49%。镀锌、压铸、氧化锌开工率分别为78.46%、62.47%、61.10%，均有不同程度的回升。中国锌锭七地社会库存为18.15万吨，环比下降3.35%；LME库存为3.1万吨，环比下降1.35%。
市场观点：美联储2月会议纪要显示通胀下行，市场预期6月前加息75bp。美元阶段性偏强压制，但国内两会前经济复苏预期支撑。矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修集中，产量释放受限。再生铜对精铜消费替代增强，但精铜需求恢复略低于预期。LME库存低位，国内维持累库。操作上，短期宽幅震荡，主力关注20~20.5万支撑；中线反弹空思路，但需宏观配合。

镍产业

核心内容

价格及基差：SMM 1#电解镍价格为214850元/吨，较前值下跌0.28%；1#金川镍价格为215850元/吨，较前值下跌0.28%；1#进口镍价格为213850元/吨，较前值下跌0.33%。镍豆价格为211800元/吨，较前值下跌0.05%。LME 0-3价差为-225美元/吨，较前值下跌15美元/吨。期货进口盈亏为-221元/吨，较前值大幅下跌2138元/吨。沪伦比值为7.80，与前值持平。电池级硫酸镍价格和高镍生铁价格均持平。
月间价差：2303-2304价差为3250元/吨，2304-2305价差为2640元/吨，2305-2306价差为2360元/吨，较前值分别上涨30元/吨、下降100元/吨、持平。
基本面数据：1月中国精炼镍产量为16400吨，环比下降1.50%；12月电解镍进口量为14441吨，环比下降0.55%。SHFE库存为3283吨，环比下降2.87%；社会库存为5143吨，环比增长10.06%。LME库存为44514吨，环比下降0.78%；SHFE仓单为1132吨，环比下降5.51%。
市场观点：供应端预期放量限制上方空间。国内纯镍产量稳中有增，进口窗口多次打开，供应小幅趋松。下游逐步复工，刚需逢低采购。全球库存低位，国内小幅累库。操作上，短期宽幅震荡，主力关注20~20.5万支撑；中线反弹空思路，但需宏观面配合。

不锈钢产业

核心内容

价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格为17100元/吨，较前值上涨0.29%；304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格为17150元/吨，与前值持平；804/No.1（无锡广青3.0卷）价格为16900元/吨，较前值上涨0.30%；804/No.1（佛山广青3.0卷）价格为17150元/吨，与前值持平。期现价差为320元/吨，较前值下降115元/吨。
原料及成本：外购原料生产成本为17296元/吨，一体化生产成本为16647元/吨，较前值微涨0.14%。高镍生铁价格和高碳铬铁价格均持平。废不锈钢一级料价格上涨0.79%。
月间价差：2303-2304价差为25元/吨，2304-2305价差为65元/吨，2305-2306价差为85元/吨，较前值分别上涨15元/吨、15元/吨、下降10元/吨。
基本面数据：2月中国300系不锈钢粗钢产量为151.57万吨，1月产量为135.94万吨，环比增长11.50%；2月冷轧不锈钢产量为112.14万吨，1月产量为90.18万吨，环比增长24.35%。印尼300系不锈钢粗钢产量为28.90万吨，环比增长2.01%。不锈钢进口量为23.68万吨，环比下降18.79%；出口量为39.06万吨，环比下降2.54%；净出口量为15.38万吨，环比增长40.84%。300系社库（锡+佛）为72.33万吨，环比增长0.74%；300系冷轧社库（锡+佛）为44.60万吨，环比增长2.48%。SHFE仓单为10.44万吨，环比增长0.71%。
市场观点：钢厂复产，但或不及预期。下游需求兑现缓慢，库存绝对值高位。原料端出现负反馈，镍铁价格下调。认为盘面前低为阶段性底部，关注钢厂是否释放减产信息、市场成交情况。操作上，需求边际复苏背景下，逢低多思路为主，上方边际参考即期成本；鉴于基本面现实偏弱，上涨可持续性有待观察，不建议追高。