20241112-上海证券-建筑材料行业周报_化债组合拳公布_关注受益于市政类资金改善方向_7页_470kb

建筑材料行业周报总结（2024年11月12日）

核心内容

2024年11月8日，全国人大常委会通过了《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，标志着地方化债政策“组合拳”正式公布。此次政策将直接增加地方化债资源10万亿元，加上棚户区改造隐性债务2万亿元，地方需消化的隐性债务总额将从14.3万亿元降至2.3万亿元。此举有助于缓解地方债务压力，降低利息支出，节约约6000亿元，并改善地方资金链条。

主要观点

1. 化债政策影响：

   • 增加6万亿元地方政府债务限额，用于置换存量隐性债务，分三年安排，每年2万亿元。
   • 连续五年每年安排8000亿元专项债券用于化债，累计可置换4万亿元隐性债务。
   • 2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务仍按原合同偿还。
   • 政策实施后，地方资金压力将明显减轻，有利于建筑建材行业。

2. 投资机会分析：

   • 高应收公司：随着化债政策实施，高应收占比的建筑建材企业有望迎来项目回款和现金流改善。
   • 市政类项目公司：受益于地方政府资金改善，建议关注ToG类公司，即下游需求主要来自基建和市政非房建领域的企业。
   • 建材板块回暖：当前建材处于底部，但价格触底后，水泥等品种有提价修复利润的动力。924金融支持经济高质量发展会议和929存量房贷利率下调的政策落地，有望带动超跌建材板块回暖。

3. 重点公司推荐：

   • 消费建材龙头：伟星新材、北新建材、兔宝宝。
   • 水泥板块：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
   • 高应收公司：关注受益于市政类项目资金改善的企业。

行业重点数据跟踪

1.1 水泥

• 全国水泥均价：544.35元/吨，周环比上涨1.2%。
• 区域价格变化：华北、华东、中南、西南地区价格分别上涨1.2%、0.8%、3.4%、1.2%。
• 水泥出库量：11月8日为344.98万吨，周环比上升3.6%。
• 熟料库容比：11月8日为64.7%，周环比上升1.0个百分点。
• 四季度重大项目：16个省份举办集中开工活动，多个省份总投资额超千亿元，如四川、安徽、河南、陕西、云南、广东等。

1.2 平板玻璃

• 全国浮法玻璃价格：1287.4元/吨，周环比上涨2.5%。
• 库存变化：11月8日样本企业库存4892.2万重量箱，环比下降4.18%。
• 日度产量：15.84万吨，周环比微升0.13%。
• 生产毛利：三种制法毛利均回升。
• 纯碱价格：下跌1.17%，库存持续累库。

1.3 光伏玻璃

• 价格：11月6日为21.25元/平方米，价格环比持平。
• 开工率：69.21%，环比下降1.0个百分点。

1.4 玻纤

• 价格：2400tex缠绕直接纱价格环比持平。

1.5 碳纤维

• 价格：T300-12K吉林市场价环比上涨2%，其余品种价格稳定。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体行业需求。
• 政策落地不及预期：化债政策执行效果可能低于预期。
• 房地产行业修复不及预期：房地产需求不足可能拖累建材行业。
• 统计样本差异：数据来源可能存在偏差，影响分析准确性。

投资建议

• 建议关注受益于化债政策和市政类项目改善的高应收建筑建材企业。
• 水泥板块在价格触底后具备提价修复利润的动力，建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
• 消费建材龙头公司如伟星新材、北新建材、兔宝宝也有投资价值。

投资评级说明

• 股票投资评级：根据公司基本面及估值预期，以报告日起6个月内股价表现相对基准指数的预测。
• 行业投资评级：根据行业基本面及估值，以报告日起12个月内行业指数表现相对基准指数的预测。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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