20250310-山西证券-新股周报_3月份创业板_主板新股首日涨幅和开板估值均有下降_24页_2mb

新股研究总结

核心内容

2025年3月10日至3月14日，新股市场活跃度有所上升，但创业板和主板新股首日涨幅和开板估值均出现下降趋势。本周共有3只新股上市，分别为科创板无新股，创业板毓恬冠佳、常友科技，沪深主板汇通控股。整体来看，市场对新股的估值趋于理性，部分个股表现分化。

主要观点

1. 市场活跃度

   • 2023年初至今，共有327只新股上市，其中科创板86只，创业板154只，沪深主板87只，累计募资4031.82亿元。
   • 本周（2025/03/03-2025/03/07）近6个月上市新股中有25只录得正涨幅，占比60.98%，高于前值56.10%。

2. 各板块表现

   • 科创板：无新股上市，但海博思创上涨14.64%，合合信息上涨10.80%，联芸科技下跌-5.67%。
   • 创业板：毓恬冠佳、常友科技上市，首日涨幅分别为182.39%、177.80%，首日开板估值分别为41.24倍、33.78倍。慧翰股份上涨11.71%，而毓恬冠佳下跌-19.61%。
   • 沪深主板：汇通控股上市，首日涨幅100.58%，开板估值36.40倍。中力股份上涨3.42%，健尔康上涨0.56%，汇通控股下跌-13.93%。

3. 估值变化趋势

   • Wind近端次新股指数成分估值较创业板估值周环比下降，且处于折价状态（比值为0.80，前值为0.85）。

关键信息

1.1 科创板表现

• 1月份科创板首发PE（摊薄）为23.30倍，较12月份下降。
• 1月份科创板新股首日涨幅为307.68%，较12月份下降。
• 1月份科创板新股开板估值（TTM-PE）为68.73倍，较12月份下降。

1.2 创业板表现

• 3月份创业板首发PE（摊薄）为19.24倍，较2月份上升。
• 3月份创业板新股首日涨幅为180.10%，较1月份下降。
• 3月份创业板新股开板估值（TTM-PE）为37.51倍，较1月份下降。

1.3 沪深主板表现

• 3月份沪深主板首发PE（摊薄）为12.40倍，较2月份下降。
• 3月份沪深主板新股首日涨幅为100.58%，较1月份下降。
• 3月份沪深主板新股开板估值（TTM-PE）为36.40倍，较1月份下降。

1.4 估值对比

• Wind近端次新股指数成分估值中枢（市盈率，TTM-PE中值）下降，创业板估值中枢上升。

近端重点新股名单

2.1 进入证监会批复环节的重点新股

• 汉邦科技：液相色谱分离设备，2025年3月6日获得批复，近三年收入CAGR为26.99%，利润CAGR为73.35%，Wind行业为机械。
• 影石创新：消费级全景相机，2025年2月27日获得批复，近三年收入CAGR为62.34%，利润CAGR为90.28%，Wind行业为互联网软件与服务Ⅲ。
• 凯普林：半导体/光纤/超快激光器，2024年7月5日获得批复，近三年收入CAGR为44.11%，利润CAGR为126.12%，Wind行业为电子设备、仪器和元件。

2.2 已发行待上市的重点新股

• 弘景光电：实际募资6.66亿元，2022-2024年营收分别为4.46/7.73/10.92亿元，净利润分别为0.56/1.16/1.65亿元。
• 矽电股份：实际募资5.45亿元，2022-2024年营收分别为4.42/5.46/5.08亿元，净利润分别为1.16/0.89/0.93亿元。

2.3 已上市的重点新股（2023.1以来）

• 思看科技：3D视觉数字化产品/3D扫描仪，2025年1月15日上市，2024年预测营收3.35亿元，预测净利润1.21亿元。
• 先锋精科：刻蚀/薄膜沉积领域金属零部件，2024年12月12日上市，预测营收11.36亿元，预测净利润2.17亿元。
• 佳驰科技：隐身涂层材料/结构件，2024年12月5日上市，预测营收9.57亿元，预测净利润5.19亿元。
• 联芸科技：固态硬盘主控芯片，2024年11月29日上市，预测营收11.74亿元，预测净利润1.18亿元。
• 合合信息：智能文字识别/商业大数据，2024年9月26日上市，预测营收14.40亿元，预测净利润4.01亿元。
• 珂玛科技：陶瓷加热器，2024年8月16日上市，预测营收8.49亿元，预测净利润3.11亿元。
• 龙图光罩：半导体掩膜版，2024年8月6日上市，预测营收2.47亿元，预测净利润0.92亿元。
• 科力装备：汽车玻璃总成组件，2024年7月22日上市，预测营收--亿元，预测净利润--亿元。
• 爱迪特：口腔修复材料及数字化设备，2024年6月26日上市，预测营收8.96亿元，预测净利润1.72亿元。
• 达梦数据：数据库基础软件，2024年6月12日上市，预测营收10.44亿元，预测净利润3.62亿元。
• 汇成真空：复合集流体设备，2024年6月5日上市，预测营收5.73亿元，预测净利润0.82亿元。
• 瑞迪智驱：电磁制动器/谐波减速机，2024年5月13日上市，预测营收6.00亿元，预测净利润1.00亿元。
• 广合科技：服务器PCB，2024年4月2日上市，预测营收37.11亿元，预测净利润6.86亿元。
• 诺瓦星云：LED显示控制系统，2024年2月8日上市，预测营收38.28亿元，预测净利润7.48亿元。
• 成都华微：特种IC，2024年2月7日上市，预测营收6.04亿元，预测净利润1.21亿元。
• 安培龙：热敏电阻及温度传感器/压力传感器，2023年12月18日上市，预测营收--亿元，预测净利润--亿元。
• 艾森股份：电镀液及配套试剂/光刻胶及配套试剂，2023年12月6日上市，预测营收4.32亿元，预测净利润0.34亿元。
• 京仪装备：半导体附属设备：温控/废气处理/晶圆传片，2023年11月29日上市，预测营收10.26亿元，预测净利润1.54亿元。
• 麦加芯彩：风电叶片/船舶涂料，2023年11月7日上市，预测营收18.91亿元，预测净利润2.12亿元。
• 盛科通信-U：商用以太网交换芯片，2023年9月14日上市，预测营收10.82亿元，预测净利润-0.69亿元。
• 波长光电：精密光学元组件，2023年8月23日上市，预测营收--亿元，预测净利润--亿元。
• 广钢气体：电子大宗气体，2023年8月15日上市，预测营收20.98亿元，预测净利润2.40亿元。
• 华勤技术：智能硬件ODM，2023年8月8日上市，预测营收1049.97亿元，预测净利润29.53亿元。
• 精智达：DRAM测试，2023年7月18日上市，预测营收8.03亿元，预测净利润0.82亿元。
• 芯动联科：高性能MEMS惯性传感器，2023年6月30日上市，预测营收4.05亿元，预测净利润2.20亿元。
• 智翔金泰-U：单克隆抗体和双特异性抗体药物，2023年6月20日上市，预测营收0.30亿元，预测净利润-8.00亿元。
• 阿特斯：晶硅光伏组件，2023年6月9日上市，预测营收461.61亿元，预测净利润22.91亿元。
• 中科飞测-U：半导体检测、量测设备，2023年5月19日上市，预测营收13.80亿元，预测净利润-0.12亿元。
• 晶升股份：半导体级单晶炉，2023年4月24日上市，预测营收4.25亿元，预测净利润0.53亿元。
• 索辰科技：CAE软件/六维力传感器，2023年4月18日上市，预测营收3.81亿元，预测净利润0.42亿元。
• 华曙高科：工业级增材制造设备龙头，2023年4月17日上市，预测营收4.92亿元，预测净利润0.67亿元。
• 茂莱光学：工业级精密光学，2023年3月9日上市，预测营收5.23亿元，预测净利润0.42亿元。
• 裕太微-U：以太网物理层芯片，2023年2月10日上市，预测营收4.04亿元，预测净利润-1.98亿元。
• 龙迅股份：高清视频桥接及处理芯片，2023年2月21日上市，预测营收4.66亿元，预测净利润1.44亿元。
• 百利天恒-U：双/多特异性抗体，2023年1月6日上市，预测营收58.23亿元，预测净利润36.58亿元。

风险提示

• 新股大幅波动的风险
• 新股业绩不达预期的风险
• 系统性风险
• 新产品研发及技术迭代的风险
• 客户集中度较高的风险
• 市场竞争加剧的风险
• 终端市场需求放缓的风险
• 数据安全及个人隐私保护相关风险
• 海外业务经营的政策风险
• 国际出口管制和贸易摩擦风险
• 技术研发及市场推广风险
• 产品价格及盈利能力下滑的风险
• 客户集中度风险
• 市场竞争风险
• 技术升级迭代的风险
• 细分行业市场规模较小的风险
• 自研光刻胶产品产业化风险
• 民营客户拓展风险
• 汇率波动的风险
• 产品价格和盈利能力下滑的风险
• 与国际竞争对手的差距风险
• 市场拓展不及预期的风险
• 与蔡司高慕ODM合作相关的风险
• 技术创新及技术应用发展不及预期的风险
• 数据安全及隐私保护相关风险
• 海外业务政策风险
• 产品价格及盈利能力下滑的风险
• 与国际竞争对手的差距风险
• 技术研发及市场推广风险
• 客户集中度风险
• 产品价格和盈利能力下滑的风险
• 市场竞争风险
• 技术升级迭代的风险
• 细分行业市场规模较小的风险
• 自研光刻胶产品产业化风险
• 民营客户拓展风险
• 汇率波动的风险
• 终端市场需求下滑的风险
• 数据安全及隐私保护相关风险
• 海外业务政策风险
• 技术创新及技术应用发展不及预期的风险
• 与蔡司高慕ODM合作相关的风险
• 市场竞争加剧及市场拓展不及预期的风险