20250325-山西证券-新股周报_3月份主板新股首日涨幅和开板估值上升_创业板弘景光电上市_24页_2mb

新股研究总结（2025.03.24-2025.03.28）

核心内容概述

2025年3月，A股新股市场整体活跃度有所下降，但主板新股首日涨幅和开板估值出现上升趋势，而科创板和创业板新股表现则相对平淡。3月份主板共上市4只新股，包括汇通控股、永杰新材、江南新材和新亚电缆，其中新亚电缆上市首日涨幅达400%。同时，创业板弘景光电和恒鑫生活上市，首日涨幅分别为210.26%和119.44%，但后续出现较大跌幅。整体来看，市场情绪较为谨慎，部分新股面临业绩不达预期及系统性风险。

主要观点

• 市场活跃度下降：3月份新股上市数量较少，且首日涨幅和开板估值较前月有所下降，显示市场整体情绪偏谨慎。
• 主板表现优于科创板与创业板：主板新股首日涨幅和开板估值均有所上升，表明投资者对主板新股的预期较为乐观。
• 科创板与创业板表现分化：科创板无新股上市，但思看科技录得周涨幅12%，而合合信息、联芸科技等录得周跌幅。创业板虽有新股上市，但整体表现波动较大，部分新股首日涨幅显著，但随后大幅回落。
• 行业关注度较高：半导体、光学、自动化设备、软件等细分领域受到较多关注，部分企业具备较强的技术实力和市场竞争力。
• 新股估值分化明显：Wind近端次新股指数成分股估值较创业板有所折价，但周环比下降，显示市场对新股的估值预期存在分歧。

关键信息

1. 新股市场动态

• 3月上市新股：共4只，包括江南新材、新亚电缆（主板）、弘景光电、恒鑫生活（创业板）。
• 3月首日涨幅：主板为289.09%，较1月份略有上升；创业板为175.56%，较1月份下降。
• 主板开板估值：3月份开板估值为58.28倍，较1月份上升；科创板和创业板开板估值均有所下降。

2. 近端重点新股名单

2.1 已获证监会批复的重点新股

• 屹唐股份：专注于干法去胶/快速热处理设备，近三年收入CAGR达19.35%，利润CAGR达132.05%。
• 汉邦科技：液相色谱分离设备，近三年收入CAGR达26.99%，利润CAGR达73.35%。
• 影石创新：消费级全景相机，近三年收入CAGR达62.34%，利润CAGR达90.28%。
• 凯普林：半导体/光纤/超快激光器，近三年收入CAGR达44.11%，利润CAGR达126.12%。

2.2 已发行待上市重点新股

• 矽电股份：主营半导体探针测试设备，2022-2024年收入分别为4.42亿、5.46亿、5.08亿，净利润分别为1.16亿、0.89亿、0.93亿。公司是中国大陆最大的探针台设备制造商，已打破海外厂商垄断。

2.3 已上市重点新股（2023.1以来）

• 弘景光电：运动相机/车载光学镜头及摄像模组，2024年预测营收10.92亿元，净利润1.65亿元，市场占有率全球排名第五。
• 思看科技：3D视觉数字化产品/3D扫描仪，2024年预测营收3.35亿元，净利润1.21亿元，手动式产品市场占有率国内第一。
• 联芸科技：固态硬盘主控芯片，2023年全球市占率22%，仅次于慧荣科技，主要应用于消费级SSD。
• 合合信息：智能文字识别/商业大数据，2022年C端市场占有率约16.3%，B端服务具备明显竞争优势。
• 中科飞测-U：半导体检测、量测设备，2023年中国大陆市场规模达43.60亿美元，年复合增长率26.61%。
• 龙图光罩：半导体掩膜版，2024年预测营收2.47亿元，净利润0.92亿元，市场占有率国内领先。
• 京仪装备：半导体附属设备，包括温控、废气处理等，2022年市占率35.73%，已打破国外厂商垄断。
• 瑞迪智驱：电磁制动器/谐波减速器，2023年市场容量198.89亿元，国内市场份额较低，但具备技术优势。
• 艾森股份：电镀液及配套试剂/光刻胶及配套试剂，2023年国内市场份额领先，具备替代进口潜力。
• 索辰科技：CAE软件/六维力传感器，是国内首家A股上市的国产CAE软件企业，市场前景广阔。

3. 远端新股覆盖

• 龙图光罩、广合科技、诺瓦星云、芯动联科、龙迅股份、鼎泰高科、维峰电子、广立微、望变电气、何氏眼科等公司已获得深度研究报告覆盖，未来或成为重点关注对象。

风险提示

• 新股大幅波动风险：近期市场情绪波动较大，新股表现存在较大不确定性。
• 业绩不达预期风险：部分公司营收与利润增长不及预期，存在业绩下滑风险。
• 系统性风险：宏观经济波动、政策变化及国际贸易摩擦可能对整体市场产生影响。
• 市场竞争加剧风险：部分行业集中度高，市场竞争激烈，公司面临较大压力。
• 技术及研发风险：部分公司依赖核心技术，若研发不及预期或技术迭代失败，可能影响竞争力。
• 客户集中度风险：部分公司客户集中，存在依赖单一客户或行业风险。
• 海外业务风险：部分公司海外业务占比高，面临地缘政治及贸易政策变化影响。

总结

3月份新股市场整体活跃度下降，但主板新股表现相对较强，首日涨幅和开板估值均有所上升。科创板和创业板新股表现分化，部分个股涨幅显著，但随后出现大幅回撤。重点关注半导体、光学、自动化设备、软件等领域的公司，这些行业具备较高的技术壁垒和市场增长潜力。同时，需警惕新股波动、业绩不达预期、市场竞争加剧及国际贸易风险等潜在问题。