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作者：刘津含 中国银行国际金融研究所
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巴西新总统就职后中巴合作前景展望

核心内容

巴西是世界第七大经济体，拉美地区实力最强。近年来，巴西经济陷入困境，表现为：

• 经济增速放缓：2015-2016年连续两年经济萎缩，2017-2018年增速低于1%。
• 政府债务攀升：2018年中央政府债务占GDP比重超过75%，公共净债务占GDP比重达52%。
• 货币贬值：2018年雷亚尔兑美元贬值15.6%。
• 进出口总额下降：2012-2018年缩减近30%。
• 资本外流加剧：2015-2017年资本流入逐年减少，2017年出现近十年最低值。
• 政治动荡：前总统罗塞夫被弹劾，特梅尔被起诉贪腐，导致民众对传统大党失去信任。

在上述背景下，2019年1月1日，博索纳罗上台，提出“巴西优先”政策，旨在通过改革政府管理机制、打击腐败、缩减开支、推动国有企业私有化等措施，重振巴西经济。

主要观点

1. 经济政策方向：

   • 宏观政策：维持现有浮动汇率机制、通胀目标及财政目标，提高央行独立性，合并部分行政部门。
   • 公共债务：通过私有化和削减支出，目标在第二年实现财政盈余，减少公共债务20%。
   • 税收与社保：逐步降低总体税负，简化税收体系，改革养老金制度，建立更市场化的社会保障体系。
   • 国企私有化：推动邮政、巴西国家石油公司等非战略性企业私有化，但需国会批准，实施难度较大。
   • 农业与基础设施：维持农业出口政策，引入海水淡化技术，加强水运和铁路建设，提升效率，吸引外资。

2. 政治挑战：

   • 政党联盟难以建立，国会分裂严重。
   • 国有企业私有化面临较大阻力，需吸引私人投资者。
   • 公共债务高企，影响经济振兴，需通过改革改善财政状况。

3. 对华态度：

   • 博索纳罗竞选期间曾对华态度摇摆，甚至访问台湾，引发中国不满。
   • 但竞选后期调整对华态度，强调继续与中国做生意，称中国是“很杰出的伙伴”。
   • 巴西农业和矿业巨头担忧对华关系恶化，要求新政府维护与中国关系。

4. 中巴经贸关系：

   • 巴西对华贸易占其贸易总额比重持续上升，2018年前三季度对华出口占23.6%，进口占18.1%。
   • 中国是巴西大豆、矿产的主要买家，2018年巴西对华大豆出口占比达80%以上。
   • 中巴经贸合作具有高度互惠性，中国是巴西最大的贸易伙伴和顺差来源国。

关键信息

• 巴西经济现状：经济增速放缓，政府债务高企，货币贬值，资本外流加剧，政治动荡。
• 博索纳罗政策：以经济改革为核心，强调市场主导、效率提升和减少政府干预。
• 中巴合作前景：尽管存在对华态度变化的风险，但中巴经贸合作具有不可替代性，新政府不太可能对合作“动刀子”。
• 潜在风险：美国试图拉拢巴西对抗中国，巴西需在对华关系上谨慎处理，避免负面舆论影响。
• 中国应对策略：调整思路，深入研究巴西政策动向，低调务实，优化合作方式，加强与当地企业合作，推动互利共赢。

中巴经贸合作展望

1. 互利性：中巴合作以经济利益为基础，中国是巴西最大的贸易伙伴和顺差来源国。
2. 巴西需求：巴西需要中国投资和技术支持，尤其在基础设施、农业等领域。
3. 中国角色：中国应积极应对巴西新局势，防范潜在风险，探索支持“走出去”的新模式。
4. 金融机构作用：金融机构可提供贷款，以附加条款形式支持中企与巴西本地企业合作，减轻巴西对华疏离感。

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