20260304-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游接货意愿有限_铅价暂难摆脱震荡格局_7页_1mb

铅市场分析总结

核心内容

2026年3月3日，铅市场整体呈现震荡格局，下游接货意愿有限，影响价格走势。现货价格和期货价格均出现小幅波动，库存维持高位，压制铅价上行空间。

主要观点

• 现货价格：SMM1#铅锭现货价上涨50元/吨至16625元/吨，但现货升贴水整体偏弱，显示市场对铅的接受意愿不足。
• 期货表现：沪铅主力合约当日震荡运行，夜盘微跌，价格区间在16780-16840元/吨之间，显示出市场观望情绪浓厚。
• 市场情绪：河南地区冶炼厂报价平稳，贸易商报价分歧较大；湖南地区部分冶炼厂复产初期，报价相对坚挺，但下游接货情绪一般，成交困难。
• 库存情况：国内铅锭库存总量为6.7万吨，较上周同期略有下降；LME铅库存维持高位，未出现明显变化。
• 成本与利润：再生铅深陷亏损，原生铅与再生铅开工率先降后升，但复产缓慢，导致供应端压力有限。

关键信息

价格与升贴水

• LME铅现货升水：-47.76美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：16625元/吨
• SMM上海铅现货升贴水：-15.00元/吨
• SMM广东铅现货价：16675元/吨
• SMM河南铅现货价：16625元/吨
• SMM天津铅现货升贴水：16700元/吨
• 铅精废价差：-50元/吨
• 废电动车电池价：9925元/吨
• 废白壳价：10075元/吨
• 废黑壳价：10275元/吨

期货数据

• 沪铅主力合约：开于16945元/吨，收于16840元/吨，下跌55元/吨
• 期货成交量：53661手，较前一交易日减少6926手
• 期货持仓量：60215手，较前一交易日减少3747手
• 夜盘表现：沪铅主力合约下跌0.68%

库存与开工率

• 国内铅锭库存：6.7万吨
• LME铅库存：286100吨
• 原生铅冶炼开工率：数据未明确，但开工率先降后升
• 再生铅冶炼开工率：数据未明确，但开工率先降后升，复产缓慢

操作建议

• 冶炼企业：建议逢高套保锁定利润
• 下游企业：建议逢低按需补库
• 投资者：谨慎偏多，关注16300-17200元/吨区间突破情况

风险提示

• 消费不及预期：终端消费季节性下滑后逐步恢复，但补库意愿偏弱，可能对铅价形成持续压制

图表说明

• 图1、图2、图3、图4、图5、图6、图7、图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16均提供了铅市场相关数据的可视化展示，包括升贴水、库存、成本、开工率等关键指标，有助于更直观地理解市场动态。

分析团队

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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