20180430-川财证券-周报（第2期）_核心技术自主创新再次得以强调_12页_1007kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2018年4月21日至4月27日的主题周报，由川财证券宏观策略部发布，分析师为邓利军。报告围绕核心技术自主创新、市场表现、估值变化及未来事件前瞻等方面展开分析，强调了国家对集成电路等关键技术领域的重视，并对当前市场热点主题进行了评估。

主要观点

1. 政策导向：强调核心技术自主创新

• 习近平在4月26日考察中强调，具有自主知识产权的核心技术是企业的“命门”，必须在核心技术上不断突破，以掌握产业发展主导权。
• 该表态是在全国网络安全和信息化工作会议后再次强调推动信息领域核心技术突破的重要性。
• 集成电路产业仍处于发展初期，2016年自给率仅为10.45%，且长期存在贸易逆差，凸显出进口替代需求迫切。

2. 市场表现：部分主题指数涨幅领先

• 本周打板指数、核高基、电子政务、仿制药、去IOE等主题表现较好，超额收益显著。
• 与之相对，南北船合并、3D传感、航指数等主题表现较差，跌幅居前。

3. 估值变化：部分行业PE、PB显著上升

• 互联网营销、智能电视、锂矿等主题PE上升幅度较大，其中互联网营销指数PE周变动达74.30%。
• 中概股回归、3D打印、网络安全等主题PB上升明显，中概股回归指数PB周变动达87.56%。
• 反之，核能核电、稀土、债转股等主题PE和PB均出现明显下降，反映市场情绪和估值调整。

关键信息

1. 集成电路产业发展现状

• 2016年我国集成电路自给率仅10.4%，远低于国际先进水平。
• 进口金额长期高于出口金额，2017年贸易逆差高达1932亿美元。
• 中兴通讯因受制于美国技术，成为推动芯片国产化的典型案例。

2. 外盘主题映射

• 港交所推出“额外的上市规定及股东保障措施”，鼓励不同股权架构公司上市。
• 欧元区维持低利率政策，持续进行量化宽松。
• 苹果公司库存积压，影响相关产业链表现。

3. 未来一周主题事件前瞻

• 5月8-9日：2018（第六届）先进制造业大会
• 5月8日：股权投资杭州峰会
• 5月9-11日：2018 第六届全球云计算大会-上海站
• 5月11-12日：“一带一路”医疗旅游与健康产业论坛
• 5月13日：2018 第四届国际进出口食品政策与法律法规交流会

风险提示

• 宏观政策变动风险：政策环境可能发生变化，影响市场走势。
• 全球黑天鹅事件风险：如地缘政治、经济衰退等不可预测因素。
• 行业研究覆盖风险：文中所提板块为策略角度筛选，不代表行业研究推荐，可能存在研究未覆盖的情况。

估值变化情况

1. PE变化

• 上升幅度前10的主题：互联网营销、智能电视、锂矿、电子竞技、页岩气和煤层气等。
• 下降幅度前10的主题：核能核电、稀土、债转股、西部水泥、打板等。

2. PB变化

• 上升幅度前10的主题：中概股回归、3D打印、网络安全、360概念、预增等。
• 下降幅度前10的主题：稀土、国家队、无感支付、3D传感、征信等。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告由川财证券研究所制作，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息真实性与完整性，且观点可随时更改。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问。
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总结

本报告强调了国家对核心技术自主创新的重视，尤其是集成电路领域。同时，从市场表现、估值变化及未来事件前瞻等方面，对多个主题进行了深入分析，为投资者提供了参考依据。报告也提醒了市场潜在风险，包括政策变动、全球不确定性及研究覆盖范围。