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山证策略·超额收益、估值与情绪周报（第一期）2022年8月15日-8月19日

市场概要

核心内容

• A股主要宽基指数普跌：上周A股主要宽基指数普遍下跌，跌幅最大的为科创50（-3.29%），涨幅最好的为创业板指（1.61%）。
• 风格指数表现：低价股（0.91%）强于高价股（-0.81%），小盘股（-0.08%）强于大盘股（-0.72%）。中信五类风格中，稳定（1.67%）表现最佳，消费（-1.58%）表现最差。
• 成交额变化：两市日均成交额达9828.66亿元，环比提升7.26%。其中，深市主板成交额环比提升10.46%。
• 上涨家数占比：全A上涨家数占比为50.17%，较5日前下降2.45%。

主要观点

• 市场整体偏弱，但部分行业表现优于大盘。
• 低价股和小盘股相对强势，表明市场情绪偏向中小盘。
• 深市主板成交额显著增长，可能反映市场资金向主板倾斜。

超额收益

核心内容

• 行业表现：电力设备（6.26%）、房地产（3.01%）、农林牧渔（2.89%）涨幅居前；医药生物（-1.19%）、美容护理（-1.28%）、计算机（-1.55%）跌幅居前。
• 风格指数：汽车、电力设备、机械设备、公用事业等板块表现强势，而计算机、传媒等板块表现疲软。

主要观点

• 周期行业如电力设备、房地产、农林牧渔表现较好，可能受益于经济复苏预期。
• 高科技与消费板块如计算机、传媒、医药生物等表现不佳，或受政策或市场情绪影响。

估值变化

核心内容

• 规模指数PE分位数：中证500（15.50%）、中证1000（15.50%）处于低位，中证100（87.60%）估值较高。
• 分析师预期ROE变化：广告营销（+8.54%）、锂矿（+4.52%）、化学原料（+1.66%）、非金属材料（1.66%）提升幅度较大；光刻胶（-1.58%）、厨卫电器（-4.90%）下降明显。
• 板块估值：医药生物、银行、纺织服饰处于历史低位，具备一定投资价值。

主要观点

• 中证500和中证1000估值处于低位，可能具备配置价值。
• 医药生物、银行等板块估值较低，可能被低估，值得关注。
• 部分行业如化学原料、磷化工、化学纤维具备性价比，值得进一步关注。

资金流动

核心内容

• 北向资金：净流入59.26亿元，累计流入16976.5亿元。
• 融资余额：15319.03亿元，较上一期增加82.41亿元。
• 新成立基金：104.7亿份，环比提升215.38%。
• IPO与定增：上周IPO数量为14家，共募集资金123.21亿元；定增数量13家，共募集资金269.53亿元。

主要观点

• 北向资金持续流入，显示外资对A股市场信心稳定。
• 融资余额增加，市场融资需求上升。
• 新基金发行量大幅增加，可能带来增量资金流入市场。

成交额集中度与重点行业成交额占比

核心内容

• 成交额集中度：8月22日为49.32%，较前一交易日下滑0.30%。
• 重点行业成交额占比：电力设备、公共事业成交额占比回升；食品饮料、纺织服饰、基础化工变动较小；计算机、国防军工、电子成交额占比下降。

主要观点

• 成交额集中度下降，市场活跃度有所减弱。
• 电力设备和公共事业受到资金关注，可能具备短期上涨潜力。
• 电子和计算机等科技行业成交额占比下降，可能面临资金流出压力。

大类资产及宽基指数表现

核心内容

• A股宽基指数普跌：主要宽基指数普遍下跌，反映市场整体偏弱。
• 大类资产联动：实际利率回落，通胀预期回升，可能对资产配置产生影响。

主要观点

• 大类资产表现与利率和通胀预期密切相关，需关注宏观环境变化。
• 实际利率回落可能利好成长型资产，而通胀预期回升可能支撑周期板块。

宏观流动性

核心内容

• 货币市场资金面：银行间债券质押式回购加权平均利率下降，显示流动性偏松。

主要观点

• 资金面宽松可能为市场提供支撑，有利于风险资产表现。

人民币汇率与金铜比

核心内容

• 人民币汇率：承压，可能反映外资流出压力。
• 金铜比：下降，可能显示黄金需求增加或铜价上涨。

主要观点

• 人民币汇率承压可能影响外资配置。
• 金铜比变化可能反映市场对贵金属和工业金属的需求变化。

融资与新基金情况

核心内容

• 融资余额：增加82亿元，显示市场融资意愿增强。
• 新成立基金：104.7亿份，显示市场资金流入趋势。

主要观点

• 融资余额增加和新基金发行量上升显示市场资金面积极。
• 偏股型基金发行增加可能带来增量资金入市。

换手率

核心内容

• 上证：0.79%
• 深证：2.46%
• 创业板：1.75%

主要观点

• 深市主板换手率较高，可能反映市场活跃度提升。
• 创业板换手率相对较低，可能显示市场情绪偏谨慎。

成交额排名与跑输比例

核心内容

• 前五大行业成交额占比：汽车（6.34%）、农林牧渔、基础化工、钢铁、有色金属。
• 跑输比例：在成交额集中度高位时，抱团行业后市跑输概率较高。

主要观点

• 成交额集中度高位时，抱团行业表现可能不如大盘。
• 需关注行业轮动和资金流向变化，避免过度集中。

总结

核心内容

• 市场整体偏弱，但部分行业如电力设备、房地产、农林牧渔表现优于大盘。
• 成交额回升，深市主板表现突出，显示资金向主板倾斜。
• 医药生物、银行、纺织服饰估值处于低位，具备配置价值。
• 北向资金持续流入，融资余额增加，显示市场资金面积极。
• 人民币汇率承压，金铜比下降，可能影响外资配置和贵金属需求。

关键信息

• 电力设备、房地产、农林牧渔等板块表现强势，值得关注。
• 医药生物、银行、纺织服饰估值较低，具备投资潜力。
• 成交额集中度下降，市场情绪有所缓解。
• 融资和新基金发行增加，显示市场资金面积极。
• 人民币汇率和金铜比变化可能影响外资配置和贵金属需求。

重点行业表现

• 电力设备：成交额占比回升，预期PEG和PETTM分位数上升。
• 房地产：成交额占比回升，预期ROE提升。
• 农林牧渔：成交额占比回升，预期PEG和PETTM分位数上升。
• 计算机：成交额占比下降，预期ROE下降。
• 电子：成交额占比下降，预期PEG和PETTM分位数下降。

估值与情绪

• 中证500、中证1000估值处于低位，具备配置价值。
• 医药生物、银行、纺织服饰估值较低，可能被低估。
• 化学原料、磷化工、化学纤维具备性价比，值得关注。
• 预制菜、油气开采、核电等具备更高景气度，可能受益于政策或需求增长。

资金流动

• 北向资金净流入59.26亿元，显示外资信心稳定。
• 融资余额增加，显示市场融资意愿增强。
• 新成立基金增加，显示市场资金流入趋势。

市场情绪

• 上涨家数占比下降，显示市场情绪偏谨慎。
• 成交额集中度下降，可能反映市场情绪有所缓解。

风险提示

• 部分行业如计算机、传媒等表现疲软，需警惕资金流出。
• 需关注宏观经济变化对市场的影响。
• 注意市场情绪波动对资金流向和板块表现的影响。