20160323-申万宏源-2016年通信行业投资策略：通信流量供给3~5年-大数据_2mb

通信行业2016年投资策略总结

核心内容

2016年通信行业投资策略聚焦于“连接放量流量爆发”和“国家安全驱动北斗/卫星通信高速增长”两大主线。行业整体呈现技术升级、牌照发放、需求增长与供给缺口并存的态势，推动通信流量持续爆发。同时，随着国家对信息安全和卫星通信的重视，北斗及卫星通信领域迎来高速增长机遇。

主要观点

1. 行业背景：技术升级促流量，牌照发放稳秩序

• 技术升级：通信行业持续向移动化、智能化、云化发展，从2G到5G，技术迭代带来更高速度、更低成本和更安全的通信环境。
• 骨干网与接入网：骨干网带宽从34M逐步升级至400G，接入网由ADSL向FTTH转变。
• 新型终端：智能家居、可穿戴设备、VR/AR、智能汽车等新型终端快速普及，推动万物互联。
• 国企改革：引入民资、成立铁塔公司、放开准入，提升行业活力和秩序。

2. 流量爆发：连接、终端与内容三大要素驱动需求

• 连接放量：M2M流量预计保持90%复合增速，中国移动国内M2M接入量预计保持28%复合增速。
• 终端多样化：终端类型不断丰富，性能提升，推动用户使用频率和使用场景的增加。
• 内容丰富：移动APP数量同比增加76%，重度应用如微信、高清视频、远程医疗、游戏等带动流量需求。

3. 流量需求与供给间的缺口是增长的原动力

• 供需矛盾：随着流量需求的快速增长，供给端的瓶颈成为行业增长的主要驱动力。
• 投资机会：在流量存储、加速、运营及增值服务等环节，存在较大的投资机会。

4. 流量经营各环节竞争格局分析

• 流量存储：IDC行业未来三年CAGR超过30%，市场集中度高，资源储备是关键。
• 流量加速：CDN是主流，预计2018年市场规模超100亿元，网宿科技、高升控股为领先企业。
• 流量运营：民营宽带牌照发放推动固网入口竞争，虚拟运营商具备运营经验和个性化服务能力，未来有望进一步发展。
• 增值服务：行业处于起步阶段，未来增长空间广阔，重点推荐云计算、金融增值、专网安全等领域。

关键信息

5. 投资标的推荐

6. 市场趋势与预测

• 流量需求CAGR：未来三年流量需求CAGR预计为54%，其中M2M、视频、音频等细分领域增速更高。
• IDC发展：IDC行业未来三年CAGR>30%，预计2018年市场规模超过1000亿元，一线城市资源储备的公司更具优势。
• CDN市场：2015-2018年移动流量CAGR~54%，而骨干网带宽CAGR~15%。CDN未来三年CAGR>38%，网宿科技占据领先地位。

机构联系信息

• 上海：陈陶（021-23297221 / 18930809221 / chentao@swsresearch.com）
• 北京：李丹（010-66500610 / 18930809610 / lidan@swsresearch.com）
• 深圳：胡洁云（021-23297247 / 13916685683 / hujy@swsresearch.com）
• 海外：张思然（021-23297213 / 13636343555 / zhangsr@swsresearch.com）
• 综合：朱芳（021-23297233 / 18930809233 / zhufang@swsresearch.com）

投资评级说明

• 买入：相对市场表现20%以上
• 增持：相对市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现-5%~+5%
• 减持：相对市场表现5%以下

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，也不承诺收益或分担损失。投资者应自主决策并自行承担风险。如需完整报告，请访问申万宏源研究官网或联系指定联系人。