> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结 ## 核心内容概览 本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻及免责申明等部分，旨在分析当前市场走势并为投资者提供参考信息。 ## 宏观动态 - **美伊谈判进展**：美国与伊朗的框架协议已达成95%，双方在“核储备”和“霍尔木兹海峡”问题上达成共识，但尚未签署正式协议。当前谈判重点是结束战争，未涉及核问题。若谈判失败，美国可能恢复军事打击。 - **霍尔木兹海峡通行情况**：伊朗表示将分阶段开放霍尔木兹海峡，近期已有32艘船只通过，表明局势有所缓和。 - **能源结构发展**：截至4月底，全国累计发电装机容量达39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量同比增长26.2%，风电同比增长22%，显示新能源发展势头强劲。 ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀可能上升，国债偏空。 - **股指**：估值低位，修复空间尚存，但市场情绪和政策环境存在不确定性，短期偏震荡。 ### 贵金属 - **黄金与白银**：受“逆全球化”和“去美元化”趋势影响，黄金配置价值提升，但若通胀压力上升，流动性紧缩可能利空贵金属。黄金关注区间[900,1100]，白银关注22000一线阻力。 - **贵金属整体趋势**：中长期逻辑坚挺，但伊朗局势不确定性带来较大影响。 ### 黑色板块 - **螺纹钢、热卷**：需求端受房地产下行影响，供应端产能过剩，库存去化为主，预计震荡。 - **铁矿石、焦煤、焦炭**：铁矿石需求旺盛，但库存高企，短期震荡；焦煤因山西煤矿安全检查影响，价格涨停；焦炭受需求支撑，预计震荡。 - **铁合金**：锰硅和硅铁供应过剩，但成本支撑偏强，建议谨慎偏多。 ### 有色及新材料 - **铜**：美伊和谈预期升温，但美元指数走强抑制走势，铜价维持高位震荡，关注区间[101000,110000]。 - **铝**：受矿端政策和山西煤矿事故影响，价格走强，但国内产量稳定，海外供给收紧，维持外强内弱格局，关注区间[23500,25500]。 - **锌**：矿端紧缺，成本支撑坚挺，但需求疲软，预计区间震荡，关注[24000,25000]。 - **铅**：原生铅产量环比下降，再生铅开工率低，需求疲软，预计区间震荡，关注[16400,16900]。 - **碳酸锂**：供应持续收紧，需求双旺，短期高位震荡，关注库存数据和下游补库节奏。 - **锡**：矿端扰动加剧，AI与光伏需求支撑，但高价抑制补库，预计偏强震荡。 - **镍**：成本支撑与供应收缩预期共存，但宏观情绪转弱，库存高企，预计高位震荡，谨慎追高。 ### 能源化工 - **合成橡胶**：上游成本不确定性增加，下游需求疲软，预计震荡。 - **天然橡胶**：供应逐步恢复，但需求乏力，预计高位震荡，谨慎操作。 - **PVC**：成本支撑存在，但需求疲软，预计区间震荡，警惕煤价上涨。 - **尿素**：成本支撑有限，需求季节性低迷，关注6月中下旬农业需求。 - **PX与PTA**：供应偏紧，但成本端受地缘因素影响，短期支撑偏弱，建议谨慎观望。 - **乙二醇**：港口库存去化，但需求疲软，预计震荡偏弱。 - **短纤**：供应缩减，但终端需求偏弱，建议观望。 - **瓶片**：库存偏低，成本震荡偏弱，建议区间谨慎参与。 - **纯碱**：供应库存季节性调整，需求疲软，预计区间震荡，关注1100-1150区间支撑。 - **玻璃**：库存维持，需求疲软，预计区间震荡，关注1000左右支撑。 - **烧碱**：供需双高，预计低位震荡。 - **纸浆**：市场情绪差，价格下移，预计持续跌破新低。 ### 农产品 - **豆油与豆粕**：全球大豆供需改善，但国内供应宽松，豆油观望，豆粕偏多，关注支撑区间[2890,2960]。 - **菜油与菜粕**：菜籽库存处于低位，菜油观望，菜粕关注回调后的做多机会，支撑区间[2250,2350]。 - **棕榈油**：国内库存高企，印尼出口管控，预计暂时观望。 - **棉花**：全球供应下降，消费增加，期末库存收紧，中长期价格中枢上移，但短期抛储预期抑制涨幅。 - **白糖**：巴西产量超预期，国内库存充足，预计震荡偏空，关注压力区间[5500,5600]。 - **苹果**：新季增产预期，短期偏空，关注产区天气变化。 - **生猪**：现货价格稳定，出栏计划下降，关注南方疫病及远月逢高试空。 - **鸡蛋与玉米淀粉**：蛋鸡存栏下降，玉米供需基本平衡，短期震荡偏空，建议观望。 - **原木**：供应增加，需求下降，预计震荡偏弱。 ## 关键信息总结 - 美伊谈判接近尾声，但未签署协议，局势仍存在不确定性。 - 新能源发电装机容量持续增长，显示中国能源结构优化趋势。 - 贵金属中长期逻辑良好，但短期受地缘政治影响较大。 - 黑色板块整体震荡，关注库存变化及需求走势。 - 有色及新材料板块多空因素交织，需关注成本支撑与需求变化。 - 能源化工板块受成本和需求双重影响，建议谨慎操作。 - 农产品市场呈现分化，部分品种因供需变化出现偏多或偏空走势。 ## 投资建议 - **金融衍生品**：国债偏空，股指短期震荡。 - **贵金属**：黄金偏震荡，白银关注22000阻力。 - **黑色板块**：螺纹钢、热卷震荡，铁矿石、焦煤、焦炭短期偏强。 - **有色及新材料**：铜、铝、锡、镍维持高位震荡，锌、铅、碳酸锂、纯碱、玻璃、烧碱、纸浆偏空或震荡。 - **能源化工**：合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素、乙二醇、短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱、纸浆建议谨慎操作或观望。 - **农产品**：豆油、白糖、棕榈油、苹果、生猪、鸡蛋、玉米淀粉、原木偏空或震荡，部分品种可关注回调后的做多机会。 ## 联系我们与免责申明 - 报告由西南期货研究所分析师提供，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容来源于公开资料或实地调研，准确性无法保证。 - 报告版权属西南期货有限公司所有，未经授权不得引用、复制或修改。 - 投资有风险，入市需谨慎。