传媒互联网行业新消费研究-2023年修复+新增-华鑫证券_76页_11mb

2023年传媒互联网新消费行业总结

核心内容概述

2023年传媒互联网新消费行业整体呈现修复态势，受益于AI技术（特别是AIGC）的推动。尽管2022年行业因疫情和外部因素遭遇挑战，但2023年第一季度显示出复苏迹象，预计第二季度及全年将实现进一步增长。AIGC技术正在重塑内容与媒介的生产与消费方式，为行业带来新的增长点。

主要观点

• 行业整体修复：2022年传媒板块归母利润为8年新低，2023年有望迎来修复，尤其是数字营销、院线、出版阅读等细分领域。
• AIGC技术驱动：AIGC将内容创作从Web2.0时代提升到Web3.0时代，具备降低内容生产门槛、提升效率、拓展内容形式等多重价值。
• 行业分化加剧：2023年H1，传媒互联网板块出现分化，部分企业因技术应用和产品竞争力表现突出，而另一些则面临增长压力。
• 新消费场景崛起：亚运会、元宇宙等新消费场景为行业带来新增长点，如体育+元宇宙、数字藏品、数字人等。

关键信息

1. 传媒行业整体表现

• 2022年表现：传媒板块总归母利润45亿元，YOY-87%，主要由于2022Q4商誉减值超百亿元。
• 2023年表现：
  • 2023Q1归母利润同比增24%，但较2021和2019同期仍有所下滑。
  • 2023Q2预计实现环比增长，全年有望复苏。

2. 数字营销板块

• 2019-2022H1利润变化：24.6亿元 → 15.8亿元 → 51.5亿元 → 27.4亿元（YOY变化：-36%、226%、-47%）。
• 2023H1预期：受益于低基数，业绩有望修复，2023H2伴随亚运会等事件驱动，将带来新的增长机会。
• 核心企业：蓝色光标、分众传媒等企业具备较强的竞争力，有望受益于AIGC技术。

3. 媒介（院线）板块

• 2019-2022H1利润变化：15.4亿元 → -36.3亿元 → 9.7亿元 → -13.3亿元（YOY变化：-13%、226%、-47%）。
• 2023Q1表现：票房同比增长13.2%，观影人次增长9.8%，季度均价提升3.6%。
• 2023Q2展望：五一档期票房预计有所回暖，6月上海国际电影节也将带来内容供给。

4. 出版阅读板块

• 2019-2022H1利润变化：62.5亿元 → 54.4亿元 → 72亿元 → 70.4亿元（YOY变化：-13%、32%、-2%）。
• 2023年趋势：AIGC驱动内容生产与消费，直播带货、数字藏品等新渠道带来新增量。

5. 游戏板块

• 2019-2022H1利润变化：63.6亿元 → 110亿元 → 73.4亿元 → 64.5亿元（YOY变化：+73%、-33%、-12%）。
• 2023H1展望：受益于低基数和新品上线，业绩有望修复。
• 核心企业：B站、心动公司、电魂网络等新势力表现突出，而三七互娱、完美世界等需关注产品竞争力。

6. 元宇宙与AIGC关系

• 技术驱动：AIGC技术推动元宇宙内容生产力，如文本到图像、文本到视频等。
• 商业化前景：元宇宙与AIGC相互赋能，AIGC为元宇宙提供内容供给，元宇宙为AIGC提供应用场景。
• 市场规模：2025年中国生成式AI应用规模预计达2070亿元，2030年AIGC市场规模有望超万亿元。

7. AIGC应用与影响

• 技术应用：AIGC在数字营销、内容生产、媒介迭代等方面应用广泛，如蓝色光标推出“创策图文”营销套件。
• 商业模式：AIGC在2C端推动UGC生态，2B端提升PGC内容生产效率，推动传媒向智媒转变。

重点公司及盈利预测

风险提示

• 新技术应用不及预期：AIGC技术应用在内容生产与消费中可能不如预期。
• 产业政策变化：政策调整可能影响行业发展方向和商业模式。
• 推荐公司业绩不及预期：部分企业可能未能达到预期盈利水平。
• 行业竞争加剧：随着AIGC技术普及，行业竞争将更加激烈。
• 编播政策变化：政策变动可能影响内容生产与传播。
• 突发公共卫生事件：疫情等突发事件可能对线下业务产生冲击。
• 宏观经济波动：经济环境变化可能影响广告主投放和内容消费。