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市场研报总结：白糖期货周报 2021年07月30日

一、核心内容概述

本报告为瑞达期货研究院发布的白糖期货周报，主要分析了2021年7月30日前一周的白糖期货及现货市场走势，结合多空因素、进口成本、制糖利润及替代品淀粉糖的比价分析，为投资者提供市场策略建议。

二、主要观点

1. 期货市场走势

• 郑糖2109合约：本周期价震荡收涨，周度涨幅约0.4%。
• 收盘价：本周收盘价为5621元/吨，较上周上涨22元/吨。
• 持仓变化：本周持仓量为33.6万手，较上周减少3.9万手。
• 净空持仓：前20名净空持仓为123219手，较上周增加2734手。

2. 现货市场走势

• 白糖现货价格：本周国内主产区白糖现货价格小幅上调，广西柳州地区为5670元/吨，南宁为5650元/吨，昆明为5525元/吨。
• 基差走势：本周白糖基差为+49元/吨，较上周小幅扩大。

3. 国际市场影响

• ICE原糖价格：本周ICE原糖价格再创18.81美分的高点后处于震荡偏弱状态。
• 巴西产量影响：7月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗量同比减少2.3%，产糖量同比减少2.8%，乙醇产量同比增加1.17%，制糖用蔗比例下降0.76个百分点。
• 预期：由于巴西产区霜冻天气对甘蔗的影响尚未明确，预计国际原糖价格将维持高位运行。

4. 国内市场因素

• 食糖销量：国内食糖销量仍无明显改善，新增工业库存高于去年同期，继续对糖价形成压力。
• 进口情况：5月份我国进口食糖18万吨，环比持平，同比减少40%。
• 进口成本：巴西糖配额内进口成本为4630元/吨，配额外进口成本为5920元/吨；泰国糖配额内进口成本为4740元/吨，配额外进口成本为6060元/吨。

5. 制糖利润分析

• 广西糖厂：本周制糖利润为+80元/吨，接近近五年均值。
• 广东糖厂：制糖利润为+350元/吨。
• 云南糖厂：制糖利润为230元/吨。

6. 淀粉糖比价分析

• 白糖淀粉糖比价：本周比价为1.67，处于相对稳定区间。
• 淀粉糖生产利润：全国淀粉生产利润为560元/吨，山东产区为470元/吨，广东淀粉糖生产利润为225元/吨。

三、关键信息汇总

多空因素

• 利多因素：
  • 巴西7月上半月产糖量同比减少，乙醇产量增加。
  • 我国饮料产量同比上升，显示国内消费潜力。
• 利空因素：
  • 美国食糖库存消费比下降至11.8%，但预计对糖价影响有限。
  • 印度糖出口量较大，对国际糖价形成一定压力。
  • 巴西糖出口量增加，对国际糖价形成支撑。

进口成本与利润

• 巴西糖：
  • 配额内进口成本：4630元/吨，利润为+1040元/吨。
  • 配额外进口成本：5920元/吨，利润为-250元/吨。
• 泰国糖：
  • 配额内进口成本：4740元/吨，利润为+996元/吨。
  • 配额外进口成本：6060元/吨，利润为-292元/吨。

市场策略建议

• 操作建议：郑糖2109合约短期建议在5500-5690元/吨区间交易。

四、免责声明

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