20220715-瑞达期货-沪铅市场周报_铅市供需增量受限_期价维持承压运行_13页_1mb

沪铅市场周报总结（2022.07.15）

核心内容概览

本周沪铅市场整体承压运行，主力合约2208期价冲高回落，现货价格下跌，库存减少，市场情绪偏空。受国际宏观环境影响，美联储加息预期增强，美元指数走强，导致有色金属价格整体偏弱。国内经济数据有所改善，但铅矿供应紧张局面未有明显缓解，再生铅市场受成本和政策影响，利润较低，开工率下降，供应端增量有限。铅蓄电池市场消费逐步回暖，但交仓不及下游需求，导致库存下降。此外，铅锌价差缩小，内外库存同步减少，市场整体呈现震荡格局。

主要观点

• 期价表现：沪铅主力合约2208周内震荡下行，期价承压运行，现货贴水扩大，LME升贴水上涨。
• 宏观环境：美国非农数据强劲，CPI涨幅创40年新高，美联储加息预期增强，美元指数强势，抑制有色金属价格。
• 国内经济数据：金融数据超预期，信贷结构改善，外贸稳步增长，稳增长政策逐步见效，经济复苏预期增强。
• 铅矿供应：全球铅矿产量环比增长，中国铅矿进口量大幅上升，但整体供应仍偏紧。
• 铅产量：国内铅产量小幅上升，但原生铅开工率下降，再生铅开工率下滑，市场供应端增量有限。
• 铅蓄电池需求：市场消费回暖，蓄企开工率提升，但交仓不及下游需求，导致库存下降。
• 期现市场：沪铅持仓量显著增加，净持仓上升，市场空头力量增强；铅锌价差缩小，显示铅锌市场联动性增强。
• 库存变化：内外库存均减少，沪伦两市库存处于低位，显示市场供应紧张。

关键信息

1. 期现市场表现

• 沪铅价格：截至2022年7月15日，收盘价为14620元/吨，较7月8日下跌245元/吨，跌幅1.65%。
• 现货价格：1#铅现货价为14675元/吨，较7月8日下跌350元/吨，跌幅2.33%。
• 现货贴水：现货贴水10元/吨，较上周上涨130元/吨。
• LME铅价：截至7月14日，LME铅收盘价为1827.5美元/吨，较7月8日下跌144.5元/吨，跌幅7.33%。
• 沪伦比值：截至7月14日，沪伦比值为8.02，较7月7日上涨0.35。
• 持仓变化：沪铅前20名净持仓增加3915手，总持仓增加29.48%。

2. 供应端分析

• 全球铅矿产量：2022年4月全球铅矿产量为39.13万吨，环比增长8.3%，同比增长2.87%。
• 中国铅矿进口：2022年5月进口铅矿砂及精矿98751.55吨，环比增长86.21%，同比增长2.18%。
• 全球精炼铅产量：2022年4月全球精炼铅产量为101.29万吨，环比增长0.31%。
• 全球精炼铅消费：2022年4月全球精炼铅消费量为99.06万吨，环比下降0.64%。
• 国内铅产量：2022年5月铅产量为60.9万吨，同比增加3.2%；1-5月累计产出299.9万吨，同比增加3.6%。
• 开工率：原生铅开工率为65.29%，环比下降1.41%；再生铅开工率为39.07%，环比下降1.14%。
• 再生铅价格：2022年7月15日再生铅市场价为14400元/吨，较7月8日下跌150元/吨，跌幅1.03%。

3. 需求端分析

• 精炼铅进口：2022年5月精炼铅进口量10132.67吨，同比大幅增长18788.03%；出口量57.29吨，同比增加178.25%。
• 汽车产销：2022年6月中汽协数据显示，汽车销售量为250.2万辆，同比增加24.15%；汽车产量为249.9万辆，同比增加28.61%。

总结

沪铅市场本周呈现震荡下行趋势，受宏观环境和供需关系双重影响。美元指数走强、美联储加息预期增强，抑制了金属价格。国内铅矿供应有所改善，但整体仍偏紧；铅产量小幅上升，但原生铅与再生铅开工率均下降，供应端增量有限。铅蓄电池市场消费回暖，库存下降，显示下游需求增强。期现价差缩小，沪伦比值上涨，市场情绪偏空，操作上建议轻仓做空，注意风险控制。