20251110-中泰期货-晨会纪要_11页_804kb

中泰期货交易咨询晨会纪要

日期：2025年11月10日
资格号：证监许可[2012]112

一、盘面观点综述

黑色板块

• 螺矿、焦炭、铁合金、玻璃、纯碱：短期宏观事件落地，关注中央政治局会议及经济工作会议对预期的影响。黑色品种逢高偏空，冬储需求若不足则价格或难上行。

有色及新材料

• 沪锌：高位空单持有，进口精锌量同比缩减，国内下游接货谨慎。
• 碳酸锂：短期震荡运行，去库幅度扩大，但需求季节性走弱限制涨幅。
• 工业硅/多晶硅：供需矛盾不突出，政策预期博弈激烈，延续区间震荡。

农产品

• 棉花：低位震荡，供应增加，需求偏弱。
• 白糖：全球过剩压力明显，进口成本压制价格，郑糖震荡运行。
• 鸡蛋、苹果、红枣、玉米：现货价格波动由供需博弈主导，期货观望或建议逢高做空。

能源化工

• 原油：供大于求矛盾加剧，OPEC+增产预期压制上方空间，偏弱震荡。
• 燃料油：跟随油价波动，炼厂原料需求分流，短期裂解利润回升。
• 塑料、甲醇：供需压力持续，建议震荡偏弱思路。
• 沥青：冬储博弈下价格底部待确认，利润回落或加剧波动。
• 烧碱、尿素、液化石油气：供应过剩预期偏空，关注政策与库存变动。

二、宏观要闻

1. 政策与贸易

   • 美国恢复3家大豆企业输华资质，恢复进口原木；中国暂停稀土等领域出口管制至2026年11月。
   • 中国10月出口稀土首次环比增长，大豆进口创同期历史最高水平。

2. 经济数据

   • 中国：10月CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比涨幅连续第6个月扩大；PPI同比降幅连续第3个月收窄。
   • 外汇储备连续3个月增加，创2015年以来新高。
   • 美国：政府停摆进入第六周，非农报告发布受阻，经济数据真空期或加剧美联储降息不确定性。

3. 国际局势

   • 美联储官员表态：利率临近中性水平，谨慎政策调整；仍需通过购债维持流动性。
   • 美国密歇根大学消费者信心指数降至2022年以来最低，通胀预期仍存。

4. 商品期货

   • 芝加哥联储PMI、高盛下调美国经济增长预期，叠加地缘风险缓和，市场情绪偏暖但基本面支撑不足。

三、风险提示

• 出口依赖品种：如稀土、大豆、锌等受贸易政策变化显著影响。
• 金融数据真空：美国停摆可能延迟部分经济数据发布，扰动短期市场节奏。
• 货币政策不确定性：美联储降息节点尚未明确，全球流动性风险仍存。

免责声明：
本报告基于分析师研判撰写，内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

中泰期货股份有限公司
证监许可[2012]112
量化强调策略与产业景气复盘中心 王竣冬