2022-11-21-KPMG_China-境外投资者通过QFI_ETF通_投资A股权益类资产之税费评估_10页_1mb

境外投资者通过QFI/ETF通投资A股权益类资产之税费评估总结

背景

• 境外投资者可通过QFI、沪港通、“ETF通”等渠道投资内地金融市场。
• 自2022年6月起，ETF正式纳入互联互通机制（ETF通），为境外投资者投资A股权益类资产新增一条途径。

税收成本分析：QFI与ETF通比较

1. 主要税种

• 分配阶段（持股期间收益）：

  • 税收居民企业（非居民企业）：
    • 股息红利：按10%缴纳企业所得税（QFI免征；ETF通过125号文间接代扣10%）。
    • 企业所得税暂不对基金分配收入征税。
    • 印花税：暂不适用。
  • 香港投资者：通过基金互认获得的股息红利，内地上市公司按10%税率代扣税款（125号文）。

• 转让阶段（卖出资产）：

  • 股权投资转让所得：QFI暂免征税，ETF暂免征税。
  • 印花税：出让方需按成交金额的1‰缴纳（仅适用于证券出让环节）。

2. 税费差异

• QFI机制：
  • 国内机构投资者买卖股票需缴纳印花税，而ETF通下机构投资者买卖股票暂免印花税。
• ETF通：
  • 税收处理较为明确，印花税仅在转让环节由出让方缴纳（QFI下买卖股票需缴印花税）。

操作与间接成本

• QFI机制：需经税务机关审批，提供审计报告、完税证明等材料，操作流程繁杂且耗时。
• ETF通：实现“一点通关”，登记股东为香港中央结算公司，整体投资效率更高，操作成本较低。

总体结论与建议

• 从税收综合成本、操作便利性、投资灵活性等方面比较，ETF通具有优势。
• 投资者需综合考虑通道选择，结合自身情况选择合适方式。
• 税收政策需持续关注，QFI直接投资股票的税收处理仍存在不确定性。

联系方式

• 毕马威中国税务及金融税务团队联系方式（详见文末）。