20230410-财通证券-_科创牛_系列四_科创牛_回头_行情趋势未变_4页_686kb

文档总结

核心内容

本报告由财通证券分析师李美岑、张日升及联系人张洲驰撰写，主要分析A股市场中科创板块的走势及未来展望。报告指出，尽管今日TMT赛道出现调整，科创50指数下跌2.7%，但中期科创行情的趋势并未改变。分析师认为，短期调整是市场交易过热所致，但长期来看，科创行情仍具备持续性。

主要观点

1. 短期调整原因

   • 科创50指数近期交易活跃，过去4天成交额均超千亿元，显示出市场对科创板块的短期热情。
   • 科创板ETF总规模已达到1081亿元，高于创业板指，表明资金向科创板块集中。
   • 调整是市场对短期过热交易的修正，有助于行情更稳健地发展。

2. 中期行情驱动因素

   • 资金切换：资金从传统赛道向新兴赛道再平衡，历史上往往带来新兴赛道持续上涨。
   • 政策支持：科创板全面放开定增、减持等资本市场政策，为公司成长提供政策红利。
   • 业绩拐点：受去年疫情影响，科创板公司业绩基数较低，今年新一代信息技术板块触底回升，带动全年营收和利润预期分别增长39%和68%。

3. 市场主线与行业表现

   • 历年成长行情中，市场主线多与经济周期和政策导向相关，如2013年、2019年为“新兴产业”，2020年为“周期重估”。
   • 2023年Q2需关注复苏交易、外资涌入、TMT业绩期等潜在事件。

4. 短期关注点

   • 临近一季报，可关注4月景气细分行业，包括啤酒、黄金、药店、民爆、轮胎、光伏等。

关键信息

• 科创行情趋势：中期科创行情趋势未变，短期调整有助于行情更稳健发展。
• 市场表现：2023年4月科创50指数下跌2.7%，电子、传媒、计算机板块分别下跌2.4%、4.1%、5.8%。
• 资金流向：资金从传统赛道向科创板块集中，科创板ETF规模持续扩大。
• 业绩预期：2023年科创板整体营收和利润预期增速分别为39%和68%。
• 行业数据：科创板细分行业中，电子板块市值占比最高（31.1%），营收增速为42%；半导体板块营收增速达49%，盈利增速高达228%。

核心图表概述

• 图1：2006年至今宏观条件与市场表现，展示国内与海外经济、通胀、流动性指标与A股市场表现之间的关系。
• 图2：历年成长行情图，用于分析历史周期与市场主线的演变。
• 图3：科创板成交额与换手率，反映市场活跃度。
• 图4：科创板ETF规模变化，显示资金流入趋势。
• 图5：科创板细分行业业绩数据，展示各板块营收与盈利增速情况。

投资评级与行业评级

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不全或重大不确定性事件无法给出明确评级

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

风险提示

• 联储加息超预期
• 海外金融风险超预期
• 历史经验可能失效

结论

尽管短期科创板块出现调整，但分析师仍看好全年科创行情。中期需关注复苏交易、外资流入、TMT业绩期等关键因素，同时可关注一季报临近的景气细分行业。整体来看，科创板块具备较强的长期投资价值，但需警惕短期市场波动和外部风险。