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总结：A股策略周报 - “百周年”行情：热火朝天

核心内容

本报告由兴业证券发布，时间为2021年5月30日，由多位分析师共同撰写，旨在分析当前A股市场走势并提出投资建议。报告重点围绕“百周年”行情展开，强调当前市场处于积极布局阶段，成长风格有望成为超额收益的主要来源。

主要观点

1. 市场展望积极
   报告认为，自2020年11月发布年度策略《权益时代新格局》以来，优势制造链+服务业（金融、交运、社服）的投资组合为投资者带来了良好回报。3月推荐的“中盘股50”组合表现优异，中证500指数优于沪深300。4月以来，市场表现积极，建议投资者布局“百周年”行情。

2. 工业企业利润高增长
   2021年4月工业企业利润同比增长57.0%，较2019年增长50.2%，两年平均增速达22.6%。主要原因是大宗价格持续上涨对上游企业利润的拉动，以及中国作为经济恢复最早的国家，对海外的供给优势和出口表现突出。

3. 全A非金融业绩预期超40%
   从历史数据来看，工业企业利润与全A非金融企业利润相关度较高。在全部A股利润中，金融地产占50%，周期占25%，消费占10%，制造、TMT和医药各占5%。因此，工业企业利润的持续高位有望推动全A非金融企业2021年业绩增长超40%。

4. 股市流动性充裕
   全球流动性宽松背景下，中国股市成为外资配置的首选。2021年北向资金净流入已超2000亿元，且单周净流入470亿元，远超预期。报告强调，外资持续流入是中国股市吸引力的体现。

5. 配置主线：收获周期，布局成长

   • 周期品：短期进入高波动区间，但整体行情未结束，未来价格拐点出现时仍是布局时机。例如化工化纤、轻工、家居等。
   • 成长科技：受益于政策、基本面、业绩景气、筹码结构、估值性价比等因素共振，建议关注一季报表现优异的细分领域，如军工、新能源车链、半导体、被动元器件、医疗器械与服务。
   • 服务业+优势制造：继续推荐金融、航空航运、社服（酒店、旅游、免税）等受益于疫情后复苏的服务业，以及中国优势制造行业。

关键信息

• 分析师团队：王德伦、李美岑、王亦奕、张兆、张勋、吴峰
• 研究助理：张日升、李家俊、张媛
• 联系方式：021-38565610 / wangdl@xyzq.com.cn
• 报告时间：2021年5月30日
• 投资建议：买入、审慎增持、中性、减持、无评级；行业评级为推荐、中性、回避
• 风险提示：全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期
• 历史报告：2020年11月至今有多份相关报告，均强调了中国股市的吸引力及外资流入趋势

投资策略

• 关注成长风格：成长科技优质赛道是当前超额收益的主要来源。
• 把握周期机会：周期品短期波动大，但长期仍具配置价值，尤其在价格拐点出现时。
• 布局服务业与优势制造：金融、航空航运、社服及中国优势制造行业表现值得期待。

法律声明

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