20221024-东方证券-新能源汽车产业链行业周报_宁德时代前三季度营收突破两千亿_国际车企电动化进程加速_17页_698kb

宁德时代前三季度营收突破两千亿，国际车企电动化进程加速

核心内容

本报告总结了2022年前三季度新能源汽车产业链的发展情况，重点分析了宁德时代及其他主要企业的业绩表现、行业动态及投资建议。整体来看，新能源汽车行业保持高景气度，动力电池及储能需求持续增长，产业链排产和库存情况有所改善，市场对行业未来增长持乐观态度。

主要观点

• 新能源车销量持续增长：2022年前三季度新能源车销量达450万辆，预计四季度将突破200万辆，全年有望达到650-700万辆。但市场对一季度销量表现存在担忧，认为其将影响明年增长预期。
• 产业链去库存完成，排产提升：二季度为去库存周期，7、8月份电动车产量恢复推动产业链去库存，当前电池端库存大幅减少，四季度排产有望大幅增长。
• 锂电材料价格稳中有升：碳酸锂、氢氧化锂等核心材料价格有所上涨，而六氟磷酸锂价格略有下降，显示行业对材料需求仍强劲。
• 投资建议：建议关注高业绩确定性、低估值的材料头部公司，如宁德时代、鹏辉能源、当升科技、华友钴业等，同时关注有边际变化、隐含估值较低的公司。

关键信息

企业动态

• 宁德时代：发布三季度报告，营收973.69亿元，同比增长232.47%；归母净利润94.24亿元，同比增长188.42%。公司与美国光储项目Gemini达成独家供应电池协议，进一步拓展国际市场。
• 藏格矿业：前三季度营收增长172.11%，归母净利润增长404.89%，主要因碳酸锂和氯化钾价格上涨。
• 派能科技：前三季度营收增长175.62%，归母净利润增长295.72%，受益于下游需求旺盛和产能释放。
• 杉杉股份：定增募资60亿元用于扩产负极材料，提升一体化生产能力和供应稳定性。
• 龙蟠科技：常州锂源与浙江冠宇签署战略合作协议，合作开发磷酸铁锂材料。

国际车企动态

• 宝马：与宁德时代、亿纬锂能签订百亿欧元采购合同，同时与远景动力达成长期合作，计划在北美新建电池工厂，加速电动化进程。
• 梅赛德斯奔驰：与加拿大锂矿商Rock Tech Lithium签订锂供应协议，确保未来5年锂供应，助力欧洲电动化目标。
• 特斯拉：新款Model S/X进入免征购置税目录，超级充电网络覆盖46个国家，累计超3.5万根充电桩。此外，特斯拉第三季度营收达214.54亿美元，同比增长56%。
• 现代：投资55亿美元建设美国电动汽车和电池工厂，年产能30万辆，推动全球电动车布局。

产业链新闻

• 广汽埃安：完成A轮融资，募资183亿元，释放17.72%股份，投后估值达1032.39亿元，进一步强化其在新能源车领域的布局。
• 蜂巢能源：为小鹏P5提供电芯模组，采用独特叠片技术和冷蜂系统设计，提升电池安全性和续航能力。
• 中创新航：眉山基地一期M2主厂房封顶，规划20GWh动力及储能电池和10万吨正极材料项目。
• 其他企业：包括长远锂科、振华新材、新洋丰、远东股份、川恒股份、万润新能、中矿资源、龙佰集团、厦钨新能、先导智能、国轩高科等均发布重要公告，显示行业持续扩张和业务拓展。

产品价格跟踪

• 锂产品：金属锂价格稳定在294万元/吨，碳酸锂上涨至53.5万元/吨（+1.71%），氢氧化锂上涨至52.8万元/吨（+1.93%）。
• 钴产品：电解钴、四氧化三钴价格稳定，硫酸钴略有上涨。
• 镍产品：电解镍上涨1.31%，硫酸镍上涨0.58%。
• 中游材料：三元正极、磷酸铁锂、负极材料等价格基本稳定，但六氟磷酸锂价格下跌3.10%。

风险提示

• 新能源补贴退坡：可能导致新能源车销售不及预期，影响产业链整体需求。
• 原材料价格波动：锂、钴等金属原材料供应端存在不确定性，价格波动可能影响企业利润。

投资建议

• 重点关注：宁德时代（买入）、鹏辉能源（买入）、当升科技（买入）、华友钴业（买入）等具备高业绩确定性、低估值的头部企业。
• 关注替代产品：如钠电池进入量产阶段，未来可能成为锂电的重要替代品，值得关注。
• 投资方向：建议投资者关注新能源车销量增长、产业链排产提升及中游材料技术变化带来的机会。

重要公告汇总

• 宁德时代：发布三季度报告，营收和净利润大幅增长。
• 藏格矿业：业绩大幅增长，主要受益于碳酸锂价格上涨。
• 派能科技：营收和净利润增长显著，受益于产能释放。
• 杉杉股份：定增募资扩产负极材料，提升一体化生产能力和供应稳定性。
• 龙蟠科技：与浙江冠宇签署战略合作协议，推动磷酸铁锂材料开发。

图表目录

• 图1-4：启辰D60EVPLUS、领克03+、AION Y Plus、沃尔沃XC90T8等新车上市信息。
• 表1：本周上市公司公告汇总。
• 表2：动力电池相关产品价格汇总表。

行业评级

• 看好（维持）：新能源汽车产业链行业表现强劲，具备长期增长潜力。

证券分析师

• 卢日鑫、李梦强、顾高臣、林煜：提供专业分析与投资建议，联系方式详见报告。