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甲醇日报总结（2026年7月1日）

核心内容概览

本报告为甲醇期货的每日分析，由分析师武吟秋撰写，内容涵盖行情回顾、当日逻辑、宏观预期及基本面分析，旨在为投资者提供市场动态与未来走势的参考。

主要观点

• 行情分析：甲醇主力合约 MA2609 今日单边震荡下行，早盘逐步走低，午后加速下探，最终收于日内低位。成交量放大，持仓量增加，空头主动发力，击穿支撑区间。
• 次日展望：若空头持续发力，放量下跌，甲醇下行空间可能进一步打开。若持仓量减少，则可能预示空头获利了结，行情或将趋于平稳。
• 宏观预期：供需格局从地缘冲突下的紧平衡向海峡通航和中东回归下的宽松切换。煤制甲醇利润回落，但仍保持盈利，企业开工意愿较强。2026年4-6月国内计划检修产能约520万吨/年，力度弱于往年。MTO装置因利润亏损而停车或降负荷，港口需求降至近五年最低。夏季传统上甲醇下游需求疲软，甲醛、二甲醚等开工率处于历史低位。国内外价差收敛，出口利润被压缩，出口量持续减少。
• 风险关注：整数关口易引发心理博弈和获利盘抛压，需防范短线资金集中抛售。甲醇受原油价格波动影响较大，需警惕夜间外盘原油价格波动带来的系统性风险。

当日逻辑分析

核心逻辑

• 地缘局势缓和：美伊协议签署后，地缘风险溢价出清，霍尔木兹海峡通航预期增强，带动供应端系统性宽松，甲醇期货盘面深度回调。
• 现货表现：现货价格跟跌但跌幅有限，港口库存低位提供阶段性支撑，基差维持升水格局。华南货源相对紧张，区域价格分化明显。
• 下游需求：夏季甲醇下游需求仍处于淡季，MTO开工率低位徘徊，传统下游如甲醛、二甲醚需求疲软。

宏观逻辑

• 中期观点：供需格局由紧平衡向宽松切换，进口恢复预期增强，但尚未完全恢复至战前水平。若海峡通航完全恢复，伊朗甲醇集中发运，进口量将快速回升，对甲醇形成利空；若恢复缓慢，进口不及预期，则对甲醇偏利多。
• 当日修正：当前海峡通航量环比增加，但仍未恢复至战前水平。需密切关注伊朗装置发船节奏及到港量变化，以判断未来供需走向。

基本面分析

• 供应端：地缘局势缓和，中东存量装置逐步复产，仅冬季存在季节性停车预期。国内甲醇进口预计随霍尔木兹海峡通航恢复同步回升，港口供应压力将逐步显现。
• 库存情况：港口库存处于高位，且随着到港量增加，累库速度可能加快。国内甲醇库存和企业库存均偏高。
• 开工率：国内甲醇平均开工率维持在 90.71%，周环比略有上升，处于同期高位。
• 下游表现：MTO装置因利润亏损而停车或降负荷，传统下游需求疲软，夏季甲醇需求整体偏弱。

合约列表分析

• 远月合约表现：MA701合约抗跌性较强，资金选择在远月合约上做多，可能基于对冬季需求旺季和供应收缩的预期。
• 市场情绪：近月合约表现疲软，远月合约则受到市场关注，反映投资者对未来供需变化的预期。

关键信息

• 价格走势：MA2609合约今日单边下行，跌幅达3.41%，成交量与持仓量均上升，空头情绪占主导。
• 供应压力：港口库存高位，进口货源到港量不减，供应压力持续。
• 需求疲软：MTO装置因利润亏损而停车或降负荷，传统下游需求处于淡季。
• 出口影响：国内外价差收敛，出口利润被压缩，出口量持续减少。
• 未来关注点：霍尔木兹海峡通航恢复情况、伊朗甲醇发运节奏、MTO装置运行状态及冬季需求预期。

风险提示

• 整数关口风险：价格触及关键整数关口时，可能引发大量心理博弈和获利盘抛压。
• 原油波动风险：甲醇价格受原油价格波动影响较大，需防范夜间外盘原油价格波动带来的系统性风险。
• 供需变化不确定性：进口恢复速度、MTO装置重启情况及冬季需求预期将对甲醇价格产生重要影响，需持续关注。

数据来源

• 行情数据：Wind
• 基本面数据：钢联数据
• 报告制作机构：国金期货有限责任公司

投资建议

投资者应结合市场情绪、供需变化及原油价格波动综合判断，关注MA701合约的抗跌性及远月合约的做多逻辑，同时警惕整数关口的短线抛压风险。建议密切关注霍尔木兹海峡通航恢复进度及伊朗甲醇发运节奏。