> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色期权市场分析总结（2026/07/10） ## 核心内容概述 本报告对多种有色期权品种进行了市场数据分析和行情解读，涵盖铝合金（AD）、铝（AL）、氧化铝（AO）、铜（CU）、铅（PB）、锡（SN）和锌（ZN）期权。分析主要从标的期货市场数据、期权因子（量仓PCR、压力支撑位）以及策略建议三个方面展开。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **标的期货市场数据** | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 标的涨跌 | 涨跌幅 | 成交量(万手) | 量变化 | 持仓量(万手) | 仓变化 | |----------|----------|--------|----------|--------|--------------|--------|--------------|--------| | AD | ad2609 | 22970 | -70 | -0.30% | 7058 | +112 | 19017 | -97 | | AL | al2608 | 23060 | +10 | +0.04% | 165244 | +16893 | 227737 | -4248 | | AO | ao2609 | 2720 | +11 | +0.40% | 187356 | +12534 | 349433 | +3177 | | CU | cu2608 | 103160 | +160 | +0.15% | 90906 | +23377 | 153942 | +4277 | | PB | pb2608 | 16140 | +75 | +0.46% | 43258 | -31461 | 71226 | -3860 | | SN | sn2608 | 416230 | +4060 | +0.98% | 311823 | +56928 | 41613 | -105 | | ZN | zn2608 | 24795 | +100 | +0.40% | 110928 | +32463 | 80988 | -4688 | - **AD**：铝合金期权价格下跌0.30%，成交量增加，持仓量减少。 - **AL**：铝期权价格微涨0.04%，成交量大幅增加，持仓量小幅减少。 - **AO**：氧化铝期权价格上涨0.40%，成交量与持仓量均上升。 - **CU**：铜期权价格上涨0.15%，成交量增加，持仓量上升。 - **PB**：铅期权价格上涨0.46%，成交量下降，持仓量减少。 - **SN**：锡期权价格上涨0.98%，成交量大幅增加，持仓量小幅下降。 - **ZN**：锌期权价格上涨0.40%，成交量大幅增加，持仓量减少。 ### 2. **期权因子分析** #### (1) **量仓PCR** | 期权品种 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | |----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | AD | 1.21 | +0.37 | 1.10 | -0.06 | | AL | 1.97 | +0.59 | 0.88 | -0.03 | | AO | 0.23 | -0.04 | 0.35 | 0 | | CU | 0.54 | -0.31 | 0.56 | -0.02 | | PB | 0.46 | -0.13 | 0.93 | -0.06 | | SN | 1.35 | +0.37 | 1.47 | +0.20 | | ZN | 1.87 | +0.13 | 1.37 | 0 | - **AD**：成交量PCR为1.21，持仓量PCR为1.10，均处于中等水平。 - **AL**：成交量PCR为1.97，持仓量PCR为0.88，成交量PCR处于较高水平。 - **AO**：成交量PCR为0.23，持仓量PCR为0.35，两者均偏低。 - **CU**：成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.56，成交量PCR略低。 - **PB**：成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.93，两者均处于中等水平。 - **SN**：成交量PCR为1.35，持仓量PCR为1.47，两者均偏高。 - **ZN**：成交量PCR为1.87，持仓量PCR为1.37，成交量PCR显著偏高。 #### (2) **压力支撑位分析** | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力位 | 支撑位 | 加权隐波率 | 隐波率变化 | 年平均隐波率 | HISV20 | |----------|----------|------------|--------|--------|------------|------------|--------------|--------| | AD | ad2608 | 23000 | 23000 | 21000 | 13.79% | -0.64% | 18.98% | 15.55% | | AL | al2608 | 23000 | 24400 | 22000 | 14.09% | -0.10% | 18.26% | 18.18% | | AO | ao2609 | 2700 | 3000 | 2700 | 23.24% | +0.35% | 32.96% | 17.28% | | CU | cu2608 | 104000 | 106000 | 90000 | 19.72% | +0.28% | 24.19% | 14.75% | | PB | pb2608 | 16200 | 17200 | 16000 | 14.67% | +1.83% | 18.18% | 10.96% | | SN | sn2608 | 415000 | 450000 | 350000 | 40.93% | +1.15% | 41.30% | 33.50% | | ZN | zn2608 | 24800 | 25000 | 24000 | 15.69% | +0.26% | 17.68% | 16.02% | - **AD**：压力位为23000，支撑位为21000，隐含波动率略低于年平均。 - **AL**：压力位为24400，支撑位为22000，隐含波动率维持在年平均上方。 - **AO**：压力位为3000，支撑位为2700，隐含波动率显著高于年平均。 - **CU**：压力位为106000，支撑位为90000，隐含波动率略高于年平均。 - **PB**：压力位为17200，支撑位为16000，隐含波动率接近年平均。 - **SN**：压力位为450000，支撑位为350000，隐含波动率接近年平均。 - **ZN**：压力位为25000，支撑位为24000，隐含波动率略低于年平均。 --- ## 策略建议 ### 1. **方向性策略** - 所有品种均未建议方向性策略。 ### 2. **波动性策略** | 期权品种 | 建议策略 | 说明 | |----------|----------|------| | AD | 买入宽跨式 | 获取隐波向实波回归的均值修复收益，如：B\_AD2609C23600，B\_AD2609P22600 | | AL | 买入宽跨式 | 获取隐波向实波回归的强定价修复收益，如：B\_AL2608C24000，B\_AL2608P22000 | | AO | 买入宽跨式 | 获取隐波向实波回归的均值回归收益，如：B\_AO2608C16400，B\_AO2608P15600 | | CU | 卖出宽跨式 | 获取期权时间价值收益，动态调整持仓delta保持中性，如：S\_CU2608C130000，S\_CU2608P124000 | | PB | 买入宽跨式 | 获取隐波向实波回归的均值修复收益，如：B\_PB2608C16400，B\_PB2608P15600 | | SN | 买入宽跨式 | 获取隐波向实波回归的估值修复收益，如：B\_SN2608C450000，B\_SN2608P365000 | | ZN | 买入宽跨式 | 获取隐波向实波回归的估值修复收益，如：B\_ZN2608C25500，B\_ZN2608P24400 | --- ## 免责声明与版权信息 - 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源，力求提供准确数据和客观分析。 - 本报告不构成任何投资建议，仅供参考，不承担因使用报告而产生的任何损失。 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式复制、传播或存储。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层 - **联系电话**：400-888-5398 - **官方网站**：[www.wkqh.cn](http://www.wkqh.cn)