传媒行业在线视频系列之四剧集流量跟踪篇：2018Q1芒果TV剧集播放量提升显著，爱奇艺台网剧出现下滑-20180411-兴业证券-23页-2mb

2018Q1在线视频平台剧集流量跟踪分析总结

核心内容概览

2018年第一季度，中国在线视频平台在剧集播放量方面呈现分化趋势。台网剧播放量同比下滑12%，其中台网剧TOP100播放量为1165亿次，同比减少26%；网络剧TOP100播放量则达到500亿次，同比增长55%。整体来看，网络剧精品化程度显著提升，头部网络剧与台网剧播放量差距缩小，网络剧集中度不断上升。

主要观点

• 网络剧崛起：网络剧播放量持续增长，2018Q1同比提升55%，表明视频平台在自制内容和网络独播剧方面投入加大，精品化趋势明显。
• 台网剧表现下滑：台网剧播放量同比下滑26%，且集中度下降，反映电视台与视频平台之间的竞争加剧，以及网络剧逐渐成为主流。
• 平台竞争格局：腾讯继续维持霸主地位，优酷反超爱奇艺，芒果TV增长迅速，但基数较小。整体来看，网络剧与台网剧的差距在缩小，网络剧市场更具潜力。
• 内容成本上升：由于版权成本高企，视频平台纷纷投资影视制作公司，如腾讯参投新丽传媒、柠萌影业、耀客传媒，优酷依托阿里体系，爱奇艺则通过与华策影视等合作增强自制能力。
• 自制内容推动增长：各平台在2018年加大自制剧力度，腾讯、优酷、爱奇艺、芒果TV分别推出67部、58部、79部、22部剧集，其中爱奇艺自制剧数量最多，芒果TV自制剧占比高，表现突出。

关键信息

1. 剧集播放量变化

• 2018Q1：台网剧TOP100播放量为1165亿次（-26%），网络剧TOP100播放量为500亿次（+55%）。
• 2017Q1-2018Q1：各季度播放量TOP5剧集中，网络剧逐渐增加，如《烈火如歌》、《海上牧云记》、《大话西游之爱你一万年》等，表明网络剧影响力增强。

2. 平台播放量占比

• 腾讯：2018Q1剧集播放量占比达37%，头部剧集能力最强，尤其是台网剧。
• 优酷：2018Q1占比为32%，反超爱奇艺，网络剧投入增加，表现突出。
• 爱奇艺：2018Q1占比为22%，网络剧播放量下滑，平台自制能力较弱。
• 芒果TV：2018Q1占比为10%，网络剧播放量增速最快，为57%，综艺带动付费会员逻辑逐渐清晰。

3. 参投公司表现

• BAT参投公司：网络剧制作能力提升明显，2016-2017年TOP50网络剧中有11部由BAT参投公司制作，占比从12%提升至19%。
• 台网剧：BAT参投公司自制剧仍处于劣势，TOP50台网剧播放量占比从22%降至14%，仍依赖华策影视等独立制作公司。

4. 2018年平台片单亮点

• 腾讯：计划推出67部剧集，包括《鬼吹灯之怒晴湘西》《古董局中局》《扶摇》等，同时拥有《如懿传》《斗破苍穹》等独家版权。
• 优酷：计划推出58部剧集，其中22部为自制剧，包括《长安十二时辰》《藏地密码》等，依托阿里体系加大投入。
• 爱奇艺：计划推出79部剧集，自制内容占比超过50%，包括《琅琊榜之风起长林》《河神2》等，与华策影视等合作增强自制能力。
• 芒果TV：计划推出22部剧集，9部为自制剧，包括《火王》《甜蜜暴击》等，内容生态逐步成型。

5. 相关标的

• 快乐购：芒果TV剧集播放量同比增长57%，综艺表现强劲，4月有望完成收购方案，自制大剧《火王》上线，将推动会员增长。
• 华策影视：头部剧集制作能力突出，保持国内市占率第一，播放量占比在20%以上，是国内稀缺的持续生产爆款剧集的公司。

风险提示

• 快乐购收购未能过会可能影响芒果TV发展。
• 网络视频内容审核趋严可能影响内容供给。
• 视频网站竞争加剧，可能导致利润承压。

图表摘要

• 图1：2017Q1-2018Q1台网剧TOP100与网络剧TOP100播放量对比。
• 图2：2018Q1台网剧与网络剧TOP10播放量。
• 图3：台网剧TOP10播放量及占比。
• 图4：网络剧TOP10播放量及占比。
• 图5：2017Q1-2018Q1四大平台剧集播放量占比。
• 图6：2017Q1-2018Q1各平台TOP100台网剧播放量。
• 图7：2017Q1-2018Q1各平台TOP100网络剧播放量。
• 图8：BAT参投公司与独立公司台网剧单剧播放量。
• 图9：BAT参投公司与独立公司网络剧单剧播放量。

总结

2018Q1，网络剧精品化程度显著提升，播放量增长迅速，成为在线视频市场的重要增长点。四大平台中，腾讯保持领先地位，优酷增长最快，爱奇艺下滑明显，芒果TV则以高速度增长抢占市场份额。BAT通过参投影视制作公司增强内容生产能力，但台网剧仍主要依赖独立制作公司。随着内容成本上升和自制剧投入加大，视频平台间的竞争愈发激烈，未来网络剧市场有望进一步扩大。