2025-07-12-华创证券-华创交运低空经济周报（第45期）_海外市场观察_JOBY触及百亿美金市值里程碑_西锐再创股价新高页_11页_1mb

华创交运低空经济周报（第45期）总结

一、海外政策与市场进展

1. 美国低空经济政策演进：

   • 2024年10月，FAA发布特别联邦航空条例，将垂直起降飞行器（eVTOL）界定为民用飞机新类型，支持空中出租车、物流等应用。
   • 2025年6月，特朗普签署《Unleashing American Drone Dominance》行政令，要求推动eVTOL试点、扩大无人机作业范围，并加快技术开发。
   • 该行政令设立eVTOL集成试点计划（eIPP），选择至少五个试点项目推进商业化应用。

2. 企业表现：

   • JOBY：市值突破100亿美元（约680亿人民币），较6月初上涨约50%，主要因政策支持和商业化前景。
   • Archer:市值约67亿美元（480亿人民币），两家公司均无收入但大幅亏损，手头现金充足，体现市场对其未来潜力的认可。

二、美股eVTOL企业分析

1. 估值启示：

   • 代表企业JOBY与Archer虽未盈利，但估值高企，反映海外市场对eVTOL在空中交通领域的预期。
   • 中美企业在低空经济领域均处于全球领先地位，未来有望主导全球市场。

2. 比较估值：

   • 西锐：当前市值176亿港币，预计2025年对应PE约14倍，低于可比公司（如巴航工业、德事隆集团）。

三、指数表现

• 华创交运低空60指数：7月11日周涨1%，全年涨8%。
• 本周个股表现：西锐（+14%）、新晨科技（+8%）、绿能慧充（+6%）。
• 全年涨幅前十：西锐、航天南湖、应流股份、国睿科技、国轩高科。

四、投资框架与建议

1. 重点环节：

   • 主机厂：万丰奥威、西锐、亿航智能、绿能慧充。
   • 供应链：宗申动力、应流股份（航发）、英搏尔（电机电控）、纵横通信（飞控）。
   • 低空新基建：莱斯信息、四川九洲（低空数字化）、国睿科技、深城交（雷达、低空数字化）。
   • 运营：中信海直（低空通航）、祥源文旅（低空+文旅）。

2. 核心标的：

   • 包括万丰奥威、西锐、宗申动力、莱斯信息等12家公司，已在华创证券研究报告中深度覆盖。

五、风险提示

• 政策推进不及预期：如非主流政策未及时出台。
• 飞行器安全风险：技术、运营安全问题可能导致市场信任度下降。

以上内容为华创证券《交通运输行业周报》核心观点摘要。