20230104-国盛证券-投资策略_2022年外资年终盘点与展望_19页_1mb

报告摘要

投资策略总结：2022年外资年终盘点与展望

核心内容

2022年外资在A股市场表现总体偏弱，但12月呈现回暖迹象。全年外资累计净流入约900亿元，显著低于近5年平均水平。外资波动性较高，主要受地缘矛盾、疫情反复及人民币贬值等多重因素影响。展望2023年，随着全球通胀压力趋缓及美联储等海外央行放缓加息节奏，外资入场节奏有望改善，全年预计贡献约2000亿元增量资金。

主要观点

增量弱：全年外资净流入规模低于历史平均水平，显示外资在A股市场的参与度有所减弱。
波动高：全年外资波动明显，交易盘与配置盘在不同时间点出现显著外流，但配置盘仍是主要入场力量。
分歧大：外资在不同行业和板块间存在显著分歧，有色金属、电力设备、银行获增配，而电子、计算机、钢铁则被减持。新能源与消费板块分歧尤为明显。

关键信息

2022年外资流动趋势

全年累计净流入：约900亿元，显著低于近5年平均水平。
资金类型拆分：
- 配置盘：累计净流入近千亿。
- 交易盘：全年净流出近百亿。
行业增减持情况：
- 增配行业：有色金属、电力设备、银行。
- 减持行业：电子、计算机、钢铁。
外资波动：
- 交易盘于3月、7月分别外流超300亿元。
- 配置盘于10月外流超400亿元。

12月外资流动情况

总体配置：
- 人民币重回升值，北上资金净流入约350亿元。
- 配置盘与交易盘同步回流，分别净流入159.11亿元与188.63亿元。
风格结构：
- 大消费（必需消费、可选消费）获集中增持。
- 金融地产链也获增持。
行业流向：
- 食品饮料、医药生物、家用电器获净流入。
- 电子、电力设备、基础化工遭净流出。
个股配置：
- 持股集中度小幅回升，前20大重仓股持股市值占比升至37.21%。
- 五粮液净流入居前，净流入69.21亿元。
- 增持个股：五粮液、美的集团、迈瑞医疗、贵州茅台、中国平安。
- 减持个股：恩捷股份、京沪高铁、国电南瑞、歌尔股份、中国神华。

风险提示

海外市场波动加剧。
汇率贬值风险。

重要图表

图表1：历年北上资金累计净流入趋势对比。
图表2：北上净流入资金类型拆分对比。
图表3：2022年北上交易盘与配置盘行业流向对比。
图表4：人民币贬值对北上资金流入的影响。
图表5：美债上行对北上资金流入的制约。
图表6：12月美国通胀数据回落。
图表7：美元指数回落，人民币升值。
图表8：12月北上资金净流入约350.13亿元。
图表9：交易盘与配置盘12月净流入情况。
图表10：北上成交规模与占比。
图表11：北上成交规模与结构。
图表12：主板及创业板仓位。
图表13：创业板仓位及相对表现。
图表14：北上资金12月流入各风格金额统计。
图表15：北上资金流入风格结构走势。
图表16：配置盘流入风格结构走势。
图表17：交易盘流入风格结构走势。
图表18：食品饮料净流入居前，电子净流出居多。
图表19：交易盘流入食品饮料，流出电子。
图表20：配置盘流入食品饮料，流出电力设备。
图表21：外资增减持共识与分歧对比。
图表22：近一个季度行业净流入趋势回顾。
图表23：食品饮料净流入MA20与行情走势。
图表24：家用电器净流入MA20与行情走势。
图表25：医药生物净流入MA20与行情走势。
图表26：非银金融净流入MA20与行情走势。
图表27：银行净流入MA20与行情走势。
图表28：电子净流入MA20与行情走势。
图表29：北上持仓市值行业分布。
图表30：食品饮料、家用电器持仓市值提升，电力设备、电子持仓市值回落。
图表31：食品饮料、家用电器仓位提升，电力设备、电子仓位回落。
图表32：北上资金流动与创业板相对表现。
图表33：北上资金流动与大盘股相对表现。
图表34：北上资金流动与低估值相对表现。
图表35：北上资金流动与绩优股相对表现。
图表36：北上流动与汇率波动。
图表37：北上流动与VIX指数。
图表38：北上持仓持股集中度有所回升。
图表39：北上资金前20大重仓股名单。
图表40：北上资金整体净流入/净流出前十大个股名单。
图表41：北上交易盘净流入/净流出前十大个股名单。
图表42：北上配置盘净流入/净流出前十大个股名单。

总结

2022年外资在A股市场整体表现偏弱，资金流入量不及预期，波动性显著。12月人民币升值带动外资回流，净流入约350亿元，且交易盘与配置盘同步流入。外资对大消费板块（如食品饮料、医药生物）表现出明显增持意愿，而对电子、电力设备等中游制造行业则呈现减持趋势。展望2023年，随着全球通胀压力趋缓及货币政策宽松，外资入场节奏有望改善，预计全年净流入将达2000亿元左右。

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