20251222-中信期货-政府债发行追踪_2025年第51周_1页_385kb

地方债与国债发行情况总结（截至2025年12月21日）

一、核心内容概述

本报告汇总了截至2025年12月21日，中国地方政府债券和国债的发行及融资情况。重点包括本周及下周的发行计划、12月累计发行数据、发行进度以及净融资规模的变化趋势。所有数据来源为Wind、iFinD，由中信期货研究所提供。

二、本周发行情况

1. 专项债发行

• 本周新增专项债发行：293亿元
• 环比变化：减少208亿元
• 12月累计发行：1184亿元
• 发行进度：截至12月21日，新增专项债发行进度为104.0%，表明已超额完成本月发行任务。

2. 一般债发行

• 本周新增一般债发行：60亿元
• 环比变化：减少150亿元
• 12月累计发行：384亿元
• 发行进度：截至12月21日，新增一般债发行进度为96.3%，接近完成本月任务。

3. 地方债净融资

• 本周地方债净融资：281亿元
• 环比变化：减少342亿元
• 新增地方债发行进度：102.8%，显示地方债发行已接近完成12月计划。

4. 国债净融资

• 本周国债净融资：-473亿元（即净回笼）
• 环比变化：减少2853亿元
• 国债净融资进度：95.5%，表明国债发行已接近完成12月计划。

三、下周发行计划

下周计划净融资总额为1148亿元，主要由国债发行带动，地方债和一般债计划净融资为负值，显示可能有部分债券到期或回赎。

四、关键信息总结

• 专项债发行进度：已超额完成12月计划（104.0%），本周发行293亿元，环比减少208亿元。
• 一般债发行进度：接近完成12月计划（96.3%），本周发行60亿元，环比减少150亿元。
• 地方债净融资：本周净融资281亿元，环比减少342亿元，发行进度达102.8%。
• 国债净融资：本周净融资为-473亿元（净回笼），环比减少2853亿元，进度为95.5%。
• 政府债净融资：本周净融资为-192亿元，环比减少3195亿元，显示整体政府债市场融资压力较大。
• 下周计划：国债发行将带动下周净融资1180亿元，而专项债、一般债、地方债均计划净融资为负或零，整体融资环境趋于收紧。

五、主要观点

1. 专项债发行进度超预期：12月专项债发行进度已达104.0%，显示地方政府在专项债发行方面较为积极，可能提前完成全年任务。
2. 一般债发行节奏放缓：本周一般债发行规模仅为60亿元，环比大幅减少150亿元，表明发行节奏有所放缓。
3. 地方债净融资持续收缩：本周地方债净融资规模为281亿元，环比减少342亿元，显示地方债融资需求减弱。
4. 国债净融资大幅回笼：本周国债净融资为-473亿元，环比减少2853亿元，表明国债市场可能进入净回笼阶段。
5. 下周融资重心转移：下周计划净融资为1148亿元，主要由国债带动，专项债、一般债、地方债融资计划较为有限。

六、免责声明

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