20250122-大越期货-贵金属早报_21页_961kb

贵金属早报——大越期货投资咨询部

今日关注

1. 欧洲央行官员讲话及拉加德发言
2. 美国谘商会领先指标

一、黄金（Au）分析

1. 基本面：

• 利多因素

  • 美国三大股指全线收涨，欧洲股市小幅上涨，市场风险偏好改善。
  • 美债收益率全线走低（10年期美债收益率4.5764%），美元指数跌至107.97，离岸人民币报7.2675。
  • 特朗普称尚未准备实施全面关税，但关税担忧未完全消除，黄金价格上涨0.98%（COMEX黄金期货收于2758.7美元/盎司）。
  • 中东局势紧张，国内避险需求上升，通胀担忧升温。

• 利空因素

  • 美国经济超预期强劲，日央行大幅加息可能推高美元资产，拖累金价。
  • 风险偏好再度恶化，部分投机因素被削弱。

2. 期货持仓：

• COMEX黄金期货仓单明显增加，净持仓仍以多头为主。
• 沪金ETF持仓接近2020年同期，市场看涨情绪强烈。

3. 盘面技术：

• 现货基差：-248元/克，现货贴水期货；沪金20-6月价差维持稳定。
• 价格走势显示沪金延续偏强震荡，20日均线向上，K线位于均线上方。

二、白银（Ag）分析

1. 基本面：

• 利多因素

  • 伴随美元走弱与降息预期升温，白银跟随黄金涨势，COMEX白银期货涨1.14%（报价31.555美元/盎司）。
  • 沪银溢价维持在580元/千克左右，国内市场波动性有所减弱。

• 利空因素

  • 科技股受抑制，可能削弱白银需求；若特朗普上任导致俄乌冲突结束，白银或将受到双重压力。

2. 期货持仓：

• 沪银期货仓单环比增加，达到1300.462千克；COMEX银仓单高于2022年同期水平。

3. 库存与比价：

• 外盘金银现货比、内外盘金银现货比显示，沪银库存处于较高水平，但市场憧憬改性不强。

三、总结与展望

黄金（Au）

• 逻辑矛盾与预期博弈：特朗普政府政策落地后，市场通胀与降息预期交替，黄金情绪高涨但仍易涨难跌。
• 关键事件：欧洲央行官员讲话释放的利率政策信号、美国经济数据对黄金价格形成重要指引。

白银（Ag）

• 银价虽跟随金价走高，但幅度明显收敛，市场分歧加剧：科技压制与商品属性形成割裂。
• 投资者需警惕宏观风险，若政策兑现过程不及预期，短期顶部仍存风险。

📌风险提示：本报告观点仅供投资者参考，不构成任何交易建议。