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纸浆期货2024年4月月报总结

主要观点

本月纸浆市场呈现供需博弈态势。国际纸浆品牌外盘价格高位运行，智利Arauco公司公布5月针叶浆银星820美元/吨上涨40美元/吨，阔叶浆明星740美元/吨上涨30美元/吨。供应端偏紧，主要产区如芬兰UPM因罢工减量供应，国内样本企业产量下降，港口库存累库。需求端下游纸厂需求平淡，但节前备货略有改善，总体现货供应紧张支撑盘面。短期市场预计震荡为主，建议关注五月份外盘价格和原纸采购需求，运行区间参考6100-6500元/吨。

行情回顾

本月主力合约在供需博弈中震荡运行，换月高开后因下游需求疲软下跌。外盘价格坚挺，针叶浆和阔叶浆报价分别上涨；国内现货价格同比大幅提升，针叶浆均价6400元/吨同比涨32%，阔叶浆均价5800元/吨同比涨27%。库存方面，港口库存连续三周累库，青岛港月内增量显著，进口利润数据整体平稳。

供需情况

供应端收紧，国产阔叶浆样本企业开工率低位，APTP生产线减速或停检。港口库存累计达17万吨/天，五大港口总库存增加。欧洲港口库存天数拉长，显示全球供需不平衡。下游需求不振，白卡纸和生活用纸产量下降，成品库存增加，利润空间受压。进口方面，针叶浆等品种进口量维持。

下游情况

下游产量普遍下滑，铜版纸需求偏弱，但部分地区有意挺价。生活用纸产量减少，原料成本高企导致工厂考虑停机。成品库存可用天数延长，反映销售压力，价格波动见于双胶纸和铜版纸，下游总体观望情绪浓。

综合建议

短期纸浆市场区间的不确定性较高，需密切跟踪外盘动向和国内需求复苏迹象。