20251102-光大期货-光期能化_甲醇策略月报_36页_1mb

光大证券甲醇2025年11月月报总结：

1. 供应：
   11月国内甲醇装置检修计划较少，产量预计将小幅增加。进口方面，伊朗装置逐步恢复供应后产量有所回落，但前期积压货物对港口库存仍有较大压力。整体供应压力短期难以缓解。

2. 需求：
   MTO装置利润在企业高负荷运行后开始松动，部分企业或有降负可能。甲醛开工率维持较低水平，醋酸下游装置检修增多导致供应波动。需求端整体偏弱，缺乏明显支撑。

3. 库存：
   10月内地炼厂集中复产，叠加下游外采减少，库存环比增加。东部地区因制裁影响，大量到港货物无法卸货，浮仓增多，港口库存虽见顶但仍有压力。全国总库存继续积累，市场去库压力较大。

4. 价差与运费：
   内外价差方面，印度与中国价差维持高位，若美国放松制裁，部分货源或流向印度，对进口依赖度较高的国内企业形成竞争压力。基差震荡明显，仓单小幅下降。

结论：
综合供应、需求及库存情况，预计甲醇价格进入阶段性底部区域，短期维持偏弱运行。需关注下游采购变化及进口回落力度，库存压力或对价格形成下限支撑。

此报告由光大期货研究所团队撰写，建议投资者结合市场动态灵活调整策略，以上观点仅供参考。