20260601-东海证券-食品饮料行业周报_估值修复_曙光渐现_11页_785kb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体呈现复苏迹象，板块上涨1.65%，跑赢沪深300指数0.68个百分点，在31个申万一级板块中排名第5。白酒、乳品和啤酒子板块表现突出，分别上涨2.75%、2.47%和2.37%。个股方面，ST春天、水井坊、酒鬼酒、百润股份和新乳业涨幅居前，分别为21.54%、17.92%、14.58%、12.48%和12.09%。同时，部分公司如新乳业因低温品类增长表现亮眼，受到市场关注。

主要观点

市场资金切换与板块触底反弹：食品饮料板块因市场资金切换和板块轮动而触底反弹，成为资金避险方向。
白酒板块基本面处于底部：高端酒价格企稳，动销有望边际改善，预计消费场景将逐步修复。
啤酒消费受高温和世界杯影响：高温日提前及世界杯临近，啤酒消费需求可能提升，行业量价表现值得期待。
原奶价格磨底，静待周期拐点：原奶价格持续低迷，但肉奶周期向上趋势明确，预计2026年供需将逐步平衡。
二级市场表现：白酒、乳品和啤酒子板块表现优于其他子板块，如零食、预加工食品等表现较弱。

关键信息

1. 二级市场表现

板块表现：食品饮料板块上涨1.65%，跑赢沪深300指数0.68个百分点。
子板块表现：
- 白酒：上涨2.75%
- 乳品：上涨2.47%
- 啤酒：上涨2.37%
- 零食：上涨0.30%
- 预加工食品：下跌-0.46%
- 保健品：下跌-0.50%
- 烘焙食品：下跌-1.18%
- 调味发酵品：下跌-1.49%
- 软饮料：下跌-2.60%
个股表现：
- 涨幅前五：ST春天（21.54%）、水井坊（17.92%）、酒鬼酒（14.58%）、百润股份（12.48%）、新乳业（12.09%）
- 跌幅前五：威龙股份（-24.94%）、南侨食品（-15.39%）、莲花控股（-13.62%）、金字火腿（-11.11%）、来伊份（-10.80%）

2. 消费品及原材料价格

白酒价格：
- 飞天茅台原箱批价：1710元/瓶（5月31日），较上周同期上涨20元。
- 飞天茅台散瓶批价：1660元/瓶（5月31日），较上周同期上涨30元。
- 普五（八代）批价：840元/瓶（5月31日），保持稳定。
- 国窖1573批价：840元/瓶（5月31日），保持稳定。
- 青花30批价：670元/瓶（5月31日），较上周同期下降10元。
啤酒数据：
- 2026年4月产量：293.3万千升，同比-0.10%。
- 1-4月累计产量：1195.70万千升，同比+2.90%。
原奶价格：
- 生鲜乳均价：3.03元/公斤，同比-1.30%。
- 牛奶零售价：12.22元/升，周环比+0.08%，同比+0.41%。
- 酸奶零售价：15.86元/公斤，周环比持平，同比+0.38%。
畜禽价格：
- 生猪：9.60元/公斤，周环比-0.83%，同比-33.66%。
- 仔猪：25.27元/公斤，周环比+0.12%，同比-40.02%。
- 猪肉：14.86元/公斤，周环比+0.41%，同比-28.18%。
- 牛肉：66.60元/公斤，周环比+0.29%，同比+4.63%。
农产品价格：
- 玉米：2980元/吨，周环比-0.27%，同比+2.76%。
- 豆粕：2926元/吨，周环比-0.20%，同比-0.88%。
包材价格：
- PET瓶片：8500元/吨，周环比-3.41%，同比+32.81%。
- 瓦楞纸：3670元/吨，周环比+1.38%，同比+13.27%。

3. 行业动态

天猫618促销：133个酒水品牌实现翻倍增长，189个品牌增长超过50%。低度酒如啤酒、洋酒、果酒表现尤为突出，女性用户及年轻用户占比显著增加。
京沪联合行政指导：北京市和上海市市场监管局签订合作协议，建立网络餐饮食品安全跨区域协同治理机制，推动平台落实食品安全措施，加强信息共享与风险联控。

4. 核心公司动态

甘源食品：拟每10股派发现金红利10.13元，共计9280万元。
金徽酒：每10股派发现金股利3.00元，共计1.49亿元。
今世缘：每股派发现金股利1.20元，共计14.96亿元。
伊利股份：每股派发现金股利0.90元，共计56.93亿元。

5. 投资建议

困境反转方向：
- 餐饮供应链：CPI回升背景下，餐饮需求有望回暖，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。
- 乳业：牧场产能收缩，2026年原奶供需逐步平衡，建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份、蒙牛乳业。
新消费方向：
- 零食、茶饮、宠物：关注悦己化、健康化、质价比趋势，建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。

风险提示

宏观经济增长不及预期：可能影响企业经营和居民消费能力。
竞争加剧：在消费复苏背景下，市场竞争激烈，需关注企业是否能适应市场变化。
食品安全问题：一旦发生，将对估值和行业基本面产生重大影响。

评级说明

市场指数评级：
- 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%
- 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间
- 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%
行业指数评级：
- 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%
- 其他评级：根据行业表现和相对沪深300指数的波动进行调整。
公司股票评级：
- 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%
- 增持：未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间
- 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间
- 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数在5%—15%之间
- 卖出：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%