20220829-中泰期货-2022年9月股指期货月报_上行增量驱动未现_期指风格切换迎观察期_12页_1mb

股指期货2022年8月月报总结

核心内容概述

2022年8月，A股市场整体呈现弱势震荡格局，关键指数上涨乏力，市场情绪偏谨慎。国内经济复苏动能减弱，疫情反复与地产企业资金链问题持续压制市场表现，而海外美联储加息及地缘政治风险也对A股市场形成扰动。在股指期货市场，IM（中证1000）表现相对较强，但整体市场仍面临阶段性回调压力。

主要观点

• 国内经济基本面疲软：7月份经济数据普遍不及预期，疫情和地产投资隐忧压制了市场对经济复苏的预期，尽管央行在8月份进行了超预期降息，但宽货币向宽信用的过渡仍不明显，市场对上市公司盈利增速的预期未显著改善。
• 海外政策影响显著：美联储在9月份可能再次加息75BP，通胀控制仍是其首要任务，加息预期可能加剧人民币贬值压力，对跨境资本流动形成负面冲击。
• 市场风格切换尚未完成：虽然中证1000指数表现相对强势，但整体市场风格切换尚未完成，需持续关注9月份的市场变化。
• 估值处于历史低位：A股关键指数估值仍处于历史低位，流动性环境相对充裕，对市场形成一定支撑。

关键信息

一、股指现货市场行情

• 行情回顾：8月份A股市场多数宽基指数收跌，中证500指数表现最强，中证1000指数在月末集中补跌。
• 关键指数表现：
  • 上证综指月度下跌0.52%，报收3236.22点。
  • 深证成指月度下跌1.69%，报收12059.71点。
  • 创业板指月度下跌1.13%，报收2640.29点。
  • 上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别下跌1.46%、1.50%、0.07%和1.93%。
• 行业表现：煤炭、石油石化、综合等行业涨幅靠前，而汽车、建筑材料、家用电器等行业跌幅较大。
• 估值水平：A股关键指数PE（TTM）估值普遍处于历史低位，其中上证综指为12.55倍，深证成指为26.64倍，中证500为20.79倍，中证1000为30.02倍。
• 资金流动：沪深两市融资融券余额小幅增加，陆股通净流入76.47亿元，北上资金流入流出情况需密切关注。

二、股指期货市场行情

• 期货品种表现：中证500指数期货表现相对较强，上证50、沪深300和中证1000指数期货表现较弱，其中中证1000指数期货跌幅较大，集中在月末。
• 基差变化：沪深300、中证500、上证50指数期货基差收窄，中证1000指数期货基差扩大。
• 跨品种价差：中证1000/中证500价差震荡收窄，但风格切换尚未完成。
• 成交量与持仓量：沪深300、上证50、中证500和中证1000股指期货成交量和持仓量均有变化，其中中证1000持仓量增加明显。

三、股指期货策略推荐

• 短线策略：以单边观望为主，建议投资者保持谨慎。
• 长线策略：寻求低位多头布局机会，IM（中证1000）品种更具优势。
• 跨品种策略：暂不推荐。
• 跨期套利：关注IM正套机会，投资者应谨慎持仓，及时止盈止损。

四、股指期权策略推荐

• 现货持仓集中者：可考虑布局保护性看跌策略。
• 波动率策略：仍以做空为主，投资者需谨慎操作，及时止盈止损。

风险提示

• 国内疫情再度大幅蔓延。
• 中美关系明显转恶。

市场展望

9月份为关键性风格切换观察期，需重点关注国内经济数据和增量政策空间，以及美联储的就业、通胀数据及议息会议决议。市场整体向上驱动偏弱，不排除阶段性回调压力。

免责声明

本报告由中泰期货股份有限公司发布，仅限其客户使用。本报告中的信息或观点并不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。如需引用或转载，请征得中泰期货同意，并注明出处。