20241220-冠通期货-精炼铜进口小幅抬升_预计后市偏强震荡_4页_340kb

铜期货市场分析及交易策略

核心观点： 美元走强压制铜价，国内消费韧性构成支撑，预计铜价偏强震荡，建议轻仓逢低试多。
免责声明： 投资有风险，入市需谨慎，请务必阅读最后一页风险提示。

一、市场动态

• 期货表现： 沪铜呈现高位震荡，收于73,850元/吨，多空持仓差距缩小（多头88,522手，空头79,198手）。
• 现货与外盘： 华东/华南现货升贴水维持在80-255元/吨区间，LME官方价8,913美元/吨（贴水239美元）。

二、供需分析

1. 宏观环境

美元指数持续走强受美国鹰派降息信号支撑，非美央行鸽派立场形成对比，在抑制基本金属涨幅的同时，全球货币政策分化仍在加剧。

2. 供给端

精炼铜进口数据环比小幅增长（11月环比+1.4%），但同比大幅下降（-49.9%），显示国内进口依赖度下降。TC/RC加工费持续低迷（RC加工费096美分/磅），年末长单谈判已推动费用下降超70%。

3. 需求端

• 新能源汽车： 政策驱动下12月车市有望迎来“翘尾行情”，叠加冬季保暖商品补贴刺激，消费边际支撑犹存。
• 宏观展望： 美元走强与国内需求韧性博弈，构成当前铜价运行的核心矛盾。

三、技术与库存数据

• 库存： 上海期铜库存环比减少43,000吨（194万吨），存量下降利于价格维持。
• 成本： 粗炼费（TC）与精炼费（RC）维持低位，加工费弱势限制利润空间。

四、交易策略与关注点

操作建议： 鉴于结构性供需分化的市场环境，建议轻仓尝试多单策略，关注逢低进场机会。

重点跟踪：

1. 美元指数走势及美联储降息预期；
2. 国内新能源汽车政策落地节奏；
3. 最终进口数据与库存变化验证供需平衡点。

免责声明： 投资有风险，入市需谨慎，本报告基于公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。
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