20241218-冠通期货-宏观情绪中性偏弱_预计后市偏强震荡_15页_1mb

宏观基本面信息：
美国11月CPI同比上涨27%，环比上涨0.3%，核心CPI涨幅与10月持平。PPI同比涨幅从2.4%回升至3%，为2023年2月以来最高水平。失业金申领人数增至242万人，显示劳动力市场压力加剧，但通胀数据仍推高市场对美联储降息幅度的预期。

铜矿业动态：
智利预计2025年铜产量在540万吨至560万吨之间，铜价预期在每磅42-45美元。10月智利国家铜业产量持平，但全球最大铜矿埃斯孔迪达产量同比增长22%。自由港印尼冶炼厂火灾导致铜精矿出口暂停，影响全球供应平衡。

价格与库存分析：
上周沪铜单周下跌5.9%，伦铜跌幅达21.9%。国内铜矿港口库存维持高位，进口铜矿砂同比增22%。LME铜注销仓单占比提升，市场多空持仓胶着；COMEX库存小幅回升，对价格形成压力。

进出口与供需平衡：
2024年1-10月中国精炼铜进口量增长66.7%，10月进口盈亏转正，进口窗口打开。国内电解铜表观消费量连续5个月增长，新能源汽车政策推动需求，但铜板带和再生铜杆产能利用率有所回落。

下游需求：
铜管产能利用率维持高位，空调企业备库需求进入旺季。国内制造业PMI回升至扩张区间，政策支持力度增强。

后市展望：
国内消费韧性支撑铜价，但美元指数走强、全球铜库存回升及矿端供给扰动限制上涨空间。预计铜价在73000-76000元/吨区间震荡，操作建议逢低轻仓多单。