20241022-冠通期货-美元指数延续强势_预计后市偏强震荡_4页

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冠通期货研究：铜市分析 (制作日期：2024年10月22日)

摘要： 报告指出美元指数持续走强对海外及国内铜价产生压制。隔夜美元指数上涨，带动国际铜价上行后回落，国内沪铜主力合约也出现震荡走高，跌幅有所收窄。

基本面方面，供给与需求呈现矛盾态势。ICSG月报显示2024年8月全球精炼铜市场供应过剩54万吨，前值过剩73万吨，1-8月累计过剩535万吨，显著高于去年同期（过剩75万吨）。

ICSG与WBMS报告在供需判断上出现分歧，海外矿山供应存在不确定性。国内冶炼厂受检修影响，供应可能偏紧，但铜精矿港口库存高位运行，或限制价格上涨空间。

需求端： 9月国内精铜杆、再生铜杆、铜管产能利用率环比回升，新能源汽车等领域的消费支撑依然存在。但节后消费情绪转淡，铜现货出现小幅贴水，内外库存去库速度放缓，需求支撑边际走弱。

核心矛盾： 当前市场主要矛盾在于需求边际走弱与宏观情绪偏暖之间的冲突。尽管新能源汽车等领域的换新消费具备一定韧性，但短期需求恢复力度有限。

操作建议： 预计铜价将呈现偏强震荡走势。

关键指标与观点：

• 价格区间： 沪铜主力合约参考区间为74000-80000元/吨。
• 操作策略： 建议多头逢低轻仓试多。
• 支撑数据： 当前SHFE总库存59万吨。现货TC（粗炼费）报129美元/干吨，RC（精炼费）报129美分/磅。LME铜官方价9505美元/吨。

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