20201129-东吴证券-10月社零与机场快递跟踪_餐饮增速疫后首次回正_化妆品表现亮眼；国际客流恢复仍需时日_快递量件高增长_14页

2020年10月社零与机场快递跟踪总结

核心内容概述

2020年10月，中国社会消费品零售总额（社零）继续上升，达38,576亿元，同比增长4.3%，增幅环比扩大1个百分点。其中，餐饮业增速实现疫情后首次回正，化妆品类保持高增长，其他如粮油食品、饮料、金银珠宝等品类也呈现良好增长态势。同时，民航客运总量持续复苏，但国际客流恢复仍需时间。快递业务量再创新高，但单票价格承压，行业竞争激烈。

主要观点

社零数据

• 整体趋势：社零总额持续增长，同比增长4.3%，环比增幅扩大。
• 地区差异：城镇社零占比86.8%，乡村社零复苏快于城镇。
• 细分品类：
  • 餐饮：10月餐饮收入达4,372亿元，同比增长0.8%，实现由负转正。
  • 化妆品：零售额达281亿元，同比增长18.3%，增速环比提升4.6个百分点。
  • 其他品类：粮油食品类增长8.8%，饮料类增长16.9%，金银珠宝类增长16.7%，烟酒类增长15.1%。
• 风险提示：疫情二次爆发、宏观经济波动、政策变化等可能对消费行业造成影响。

机场数据

• 整体趋势：10月民航客运总量达5,032万人次，同比下降11.7%，降幅环比收窄0.8个百分点，环比增长5.0%。
• 国内客流：五大机场客流量持续复苏，其中海口美兰机场恢复最快，旅客吞吐量达178.83万人次，同比下降4.22%，环比增长8.70%。
• 国际客流：仍处冰点，上海浦东、首都、广州白云、深圳机场国际航线客运量同比分别下降95.8%、98.5%、94.5%、98.6%，复苏需等待疫苗进展。
• 货邮数据：10月货邮吞吐量达62万吨，同比下降6.74%，降幅环比扩大3.2个百分点。

快递数据

• 业务量：全国规模以上快递业务量达82.34亿件，同比增长43.0%，环比增长1.76%。
• 业务均价：10月快递业务均价为9.85元/件，同比下降13.8%，环比下降0.34元/件。
• 头部企业表现：
  • 顺丰：快递业务收入120.58亿元，同比增长34.2%；件量增长57.3%。
  • 韵达：快递业务收入30.89亿元，同比增长10.2%；件量增长63.8%。
  • 圆通：快递业务收入28.24亿元，同比增长17.6%；件量增长53.1%。
  • 申通：快递业务收入19.99亿元，同比增长1.0%；件量增长26.7%。
• 竞争状况：快递行业竞争激烈，单票价格持续承压，品牌集中度CR8为82.7%，环比下降0.2个百分点。

关键信息

• 社零复苏：餐饮、化妆品等可选消费品类表现突出，社零总额持续增长。
• 机场复苏：国内客流带动整体恢复，但国际客流仍受疫情影响严重。
• 快递增长：电商带动快递业务量创新高，但行业收入增速低于业务量增速。
• 投资建议：
  • 餐饮：推荐海底捞、九毛九。
  • 化妆品：推荐珀莱雅、爱美客、华熙生物、丸美股份。
  • 食饮：推荐颐海国际、农夫山泉。
  • 旅游与酒店：推荐宋城演艺、中青旅、天目湖、华住集团、锦江酒店、首旅酒店。
  • 博彩与免税：推荐中国中免，关注复星旅游文化。
• 风险提示：疫情二次爆发、宏观经济波动、政策风险。

行业走势

• 社零总额逐步回暖，餐饮与化妆品表现亮眼。
• 机场国际客流恢复缓慢，国内客流带动复苏。
• 快递业务量增长显著，但单票价格承压，行业竞争加剧。

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 投资建议与分析由东吴证券分析师汤军及研究助理樊荣提供。

附录：部分公司估值表（基于2020年11月27日收盘价）

投资建议总结

• 餐饮行业：推荐海底捞、九毛九。
• 化妆品行业：推荐珀莱雅、爱美客、华熙生物、丸美股份。
• 食饮行业：推荐颐海国际、农夫山泉。
• 旅游与酒店行业：推荐宋城演艺、中青旅、天目湖、华住集团、锦江酒店、首旅酒店。
• 免税与博彩行业：推荐中国中免，关注复星旅游文化；关注银河娱乐、永利澳门等博彩企业。

风险提示

• 疫情二次爆发：可能再次冲击餐饮、文旅等消费行业。
• 宏观经济波动：居民收入与消费意愿可能受疫情影响。
• 政策变化：消费行业受政策影响较大，特别是免税与文旅领域。