20260206-五矿期货-铁矿石月报_基本面承压_关注供应扰动及年后下游需求反馈_30页_4mb

铁矿石月报总结（2026/02/06）

核心内容概述

本报告分析了2026年1月铁矿石市场的基本面情况、期现市场表现、库存变化、供给与需求动态以及基差情况，并对2月市场走势进行了展望。

一、月度评估及策略推荐

1.1 供应情况

• 全球铁矿石发运周均值：3079.48万吨，环比下降446.20万吨。
• 澳洲发往中国：19港口径周均值1497.14万吨，环比下降148.31万吨。
• 巴西发运量：周均值649.5万吨，环比下降194.85万吨。
• 45港到港量：周均值2670.24万吨，环比上升57.24万吨。

1.2 需求情况

• 国内日均铁水产量：228.34万吨，环比上升0.44万吨。
• 高炉产能利用率：85.47%，环比上升0.53个百分点。

1.3 库存情况

• 全国45个港口进口铁矿库存：17022.26万吨，环比增加1093.2万吨。
• 45港铁矿石日均疏港量：322.28万吨，环比上升5.74万吨。
• 钢厂进口铁矿石日耗：281.73万吨，环比下降0.51万吨。

1.4 小结

• 2月仍处于海外发运季节性淡季，预计发货量环比小幅下降，但总量仍处于相对高位。
• 一季度澳洲飓风多发，可能对发运产生扰动，需关注天气因素。
• 铁水产量预计延续缓慢增势，日均产量可能回升至230万吨以上。
• 港口库存持续累库，增加至历史同期高位，对价格形成压力。
• 宏观环境波动加剧，情绪不确定性增强，矿价上方空间受压制。
• 整体来看，矿价预计震荡偏弱运行，关注年后下游需求启动情况。

二、期现市场

2.1 价格与价差

• PB-超特粉价差：114元/吨，环比下降3.0元/吨。
• 卡粉-PB粉价差：90元/吨，环比上升8.0元/吨。
• 卡粉-金布巴粉价差：149元/吨，环比上升12.0元/吨。
• （卡粉+超特粉）/2-PB粉价差：-12元/吨，环比上升5.5元/吨。

2.2 钢厂入炉配比

• 球团矿：入炉配比14.72%，环比上升0.03个百分点。
• 块矿：入炉配比12.45%，环比上升0.47个百分点。
• 烧结矿：入炉配比72.83%，环比下降0.5个百分点。

2.3 废钢价格

• 唐山废钢价格：2165元/吨，环比上升10元/吨。
• 张家港废钢价格：2130元/吨，环比上升50元/吨。

2.4 钢厂盈利率

• 钢厂盈利率：39.39%，环比上升2.16个百分点。

2.5 海运指数与费用

• 国际波罗的海干散货海运指数：保持稳定，未提供具体数值。
• 分国别海运费：未提供具体数值，但显示市场关注海运成本变化。

三、库存情况

• 全国45个港口进口铁矿库存：17022.26万吨，环比增加1093.2万吨。
• 球团矿库存：409.31万吨，环比增加57.75万吨。
• 铁精粉库存：1559.16万吨，环比增加203.12万吨。
• 块矿库存：2162.11万吨，环比增加17.45万吨。
• 澳洲矿港口库存：7799.19万吨，环比增加857.93万吨。
• 巴西矿港口库存：5583.97万吨，环比下降85.59万吨。
• 247家钢厂进口铁矿石库存：9968.59万吨，环比增加1108.4万吨。

四、供给端分析

• 澳洲发运量：1月周均值1497.14万吨，环比下降148.31万吨。
• 巴西发运量：1月周均值649.5万吨，环比下降194.85万吨。
• 力拓发运量：周均值593.36万吨，环比下降153.47万吨。
• 必和必拓发运量：周均值555.68万吨，环比下降19.62万吨。
• 淡水河谷发运量：周均值485.42万吨，环比下降117.11万吨。
• FMG发运量：周均值387.66万吨，环比下降4.69万吨。
• 中国非澳巴铁矿石进口量：12月为2192.78万吨，环比上升292.36万吨。

五、需求端分析

• 国内铁水产量：1月为7078.57万吨，日均228.34万吨，环比上升0.44万吨。
• 高炉产能利用率：85.47%，环比上升0.53个百分点。
• 45港疏港量：周均值322.28万吨，环比上升5.74万吨。
• 钢厂进口铁矿石日耗：周均值281.73万吨，环比下降0.51万吨。

六、基差分析

• 铁矿石基差：截至1月30日，BRBF主力合约基差为27.87元/吨。
• 基差率：3.40%。

关键信息总结

• 供应端：海外发运处于季节性淡季，预计2月发运量小幅下降，但总量仍较高；一季度澳洲天气扰动需关注。
• 需求端：钢厂高炉复产增多，铁水产量小幅回升，预计2月继续缓慢增长。
• 库存端：港口库存持续累库，达到历史同期高位，对价格形成压制。
• 期现市场：进口利润为正，钢厂盈利率回升，但整体市场仍面临高库存和供给宽松压力。
• 基差：基差为27.87元/吨，基差率3.40%，显示现货价格略高于期货价格。
• 市场展望：矿价预计震荡偏弱运行，关注年后下游需求启动情况。

风险提示与免责声明

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