20240527-华鑫证券-希荻微-688173.SH-公司事件点评报告_2023年度业绩承压_多元化布局提供发展新动能_5页_299kb

希荻微（688173）2024年5月27日公司事件点评：业绩承压，多元布局为增长注入新动力

本期报告显示，2023年度公司营收同比下降29.6%，达到39.4亿元；净利润亏损5.4亿元，同比扩大亏损0.39亿元。2024年第一季度，营收同比增长205.94%至12.3亿元，归母净利润环比减亏，但同比受上年同期转让Navitas Semiconductor收益影响，亏损面积有所扩大。2024年Q1的盈利改善主要得益于消费电子市场回暖和新产品持续放量，推动营收整体向好。

尽管消费电子市场整体低迷、产品价格回落及研发投入持续加大对公司利润造成压力，公司近年在消费电子和汽车电子两个领域同时发力，客户结构不断优化。消费电子方面，公司产品已进入Qualcomm、MTK、三星等国际平台厂商及多个终端品牌供应链。汽车电子领域，车规级电源管理芯片已开始出货，用于奥迪、现代、小鹏、红旗等品牌车型，技术水平通过AEC-Q100标准测试，已进入Qualcomm平台参考设计，显示出良好的市场潜力。

同时，公司积极布局音圈马达驱动芯片领域，该类产品已进入vivo、荣耀、OPPO等客户供应链，出货金额2023年度达约2.52亿元，业务快速增长。音圈马达驱动芯片产品结构包含自动对焦芯片、光学防抖芯片等多种类型，其中高单价光学防抖芯片在高端机型中应用广泛，预计随着出货量的提升，这一产品将成为公司新的业绩增长点。此外，公司产品线与电源管理、端口保护等芯片形成协同效应，巩固了其在消费电子市场的地位，同时也向汽车、通信、存储等前沿领域延伸，扩大了整体业务空间。

华鑫证券研究预计公司2024年至2026年的营收将分别达到47.3亿元、67.7亿元和139.3亿元，同比增长率分别为202%、432%和1057%；每股收益分别为-0.03元、0.03元和0.26元，对应PE分别为-2952倍、3663倍和396倍。优先考虑了新增的音圈马达芯片和汽车产品线带米的爆发性增长，并给予“增持”评级。

需要指出的是，公司面临的市场风险仍然突出。消费电子市场的持续低迷、研发投入成本上升、产品价格下滑、全球半导体行业竞争加剧以及下游需求不及预期等因素都可能对公司的经营业绩造成影响。

总体来看，希荻微虽在2023年面临销售下滑和利润亏损，但2024年Q1已见需求回暖之机，多业务板块协同发展为公司增加了确定性。建议投资者密切跟踪公司在汽车电子和音圈马达芯片等新兴领域的战略推进和市场表现