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中原期货研究咨询部晨会纪要（2025年11月14日）

市场跟踪数据

宏观指标

• 道琼斯工业指数收跌1.653%
• 纳斯达克指数收跌2.290%
• 标普500收跌1.656%
• 恒生指数收涨0.558%
• 美元指数微涨0.083%
• SHIBOR隔夜利率下降7.067%

主要商品涨跌

• 全球：
  • 黄金：-0.640%
  • 白银：-1.879%
  • 铜：-0.349%
  • 铝：-0.312%
  • 锌：-1.025%
  • 大豆：+1.058%
  • 豆粕：+2.267%
  • 原油：+0.205%
  • 布油：+0.686%
• 中国：
  • 黄金：-0.443%
  • 白银：-1.454%
  • 铜：-0.171%
  • 铝：+0.227%
  • 铁矿石：+0.518%

宏观要闻摘要

1. 美国政府结束最长停摆，损失估计达1.5万亿美元。
2. 中国10月社融增量创新高，货币政策边际效率下降。
3. 下游企业按需采购，现货价格趋势稳定。
4. 中国可能调整稀土出口政策，加快出口流程。
5. 美国与中国达成大豆购买协议，白宫表示未释放CPI数据。
6. 中国将编制新能源汽车、新型电池产业发展规划。
7. 白宫称美国9月就业数据即将公布，失业率数据暂未公布。
8. 美元停摆结束，市场关注经济数据发布，美联储政策分歧加剧。

重点品种观点汇总

农产品

• 花生：供应端东北惜售，河南上货压力大；建议短期依托7850-7880支撑逢低介入。
• 白糖：供应支撑来自巴西糖出口下滑，需求平淡；关键压力位5500元。
• 玉米：价格破底部颈线，短期多单持有；关注2185元压力位。
• 猪、鸡蛋：需求未大幅改善，现货价格总体稳中偏弱，预计震荡运行。
• 棉花：收购接近尾声，成本支撑，月间价差反套为主。

能源化工

• 烧碱/尿素：库容比下降，支撑价格；短期关注1600-1700元运行区间。
• 焦煤/焦炭：供应影响多样；焦炭价格高位震荡。
• 纸浆：报价高位回落，现货价格支撑，关注5500元压力位。
• 碳酸锂：供需双强，建议依托85000元支撑逢低布局多单。

工业金属

• 铜铝：政策利好预期支撑价格，技术面震荡偏强。
• 氧化铝：供应过剩，建议多单谨慎。
• 硅铁、硅锰：下游需求不确定，建议观望。
• 钢铁：库存小幅下降，建议关注3000点下方支撑，低位震荡运行。

期权金融

• A股市场情绪积极，沪指突破高点；但成交量配合不理想，建议控制仓位。
• 荷兰半导体政策解决方式影响全球供应链。
• 黑色系商品震荡为主，螺纹钢支撑关注3000，热卷关注3200。

市场操作建议

• 农产品：逢低介入，关注月间价差、库存变化。
• 能源化工：烧碱、尿素短线交易；纸浆需谨慎，碳酸锂多单建议。
• 工业金属：铜铝偏多，氧化铝空单压力；黑色系低位震荡。
• 期权交易：减仓缩量时观望，恐慌性买盘需回避，风险控制为第一策略。

风险提示

• 贸易政策&宏观调整带来的市场情绪波动；库存变化与超预期供需可能引发的价格大幅波动。

以上内容为我们的专业总结和市场观点，仅供参考。