20220101-国盛证券-市场回顾（1月1周）_元旦前夕平稳收官_20页_1mb

投资策略总结

核心内容概述

本周投资策略报告主要分析了1月第1周全球及A股市场的表现，结合国内经济、政策以及海外市场动态，对A股和港股的行业及风格表现、大类资产配置进行了回顾与点评。同时，报告还提供了风险提示与免责声明。

主要观点

国内经济与政策环境

• 经济向好：12月PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点，显示制造业景气水平平稳回升。
• 政策平稳：央行行长易纲表示将保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增长基本匹配，延续实施个人所得税优惠政策，进一步支持消费复苏。
• 疫情波动：全球新一轮疫情扩散，尤其是奥密克戎毒株的流行，对经济复苏构成一定压力，但也有观点认为其可能加速疫情从大流行向地方性转变。

A股市场表现

• 整体上涨：A股主要指数多数上涨，中证1000和科创50涨幅居前，分别为3.01%和2.9%。
• 风格占优：可选消费、中游制造、小盘股、高市盈率和亏损股表现较好。
• 行业表现：社会服务和国防军工涨幅居前，传媒、医药生物和轻工制造行业个股创新高比例较高。
• 估值变化：A股估值整体回升，行业估值分化程度有所收敛。

海外市场表现

• 全球股市上涨：多数全球重要股指上涨，印度孟买30、越南证交所和台湾证交所表现相对较好。
• 美股行业表现：房地产、公用事业和材料涨幅居前，成长与大盘风格占优。
• 港股全面上涨：医疗保健业、非必需性消费业和资讯科技业表现较好，行业估值整体上行。

大类资产表现

• 商品上涨：原油、铜、金和工业金属价格普遍上涨。
• 汇率波动：美元指数下跌，人民币和欧元升值。
• 债市表现：美债长短端利率回升，中国信用债利差扩张。
• 风险偏好回升：海内外风险偏好上升，铜金比、油金比和伦敦金/CRB工业金属均上行，中美利差和德美利差收窄。

关键信息

国内经济与政策

• 11月工业企业利润数据反映上下游利润结构改善。
• 个税优惠政策延续至2023年底，有利于刺激消费。
• 央行强调稳健货币政策，支持碳中和专项工具落地。

A股行情

• 指数表现：中证1000和科创50涨幅最大，上证50和沪深300表现较弱。
• 个股新高：60日新高个股比例为18.34%，环比回落3.90%；250日新高个股比例为6.32%，环比回落0.65%。
• 风格与行业：可选消费、中游制造、小盘股、高市盈率和亏损股占优；社会服务和国防军工行业涨幅领先。

海外市场

• 美股：道琼斯工业、标普500、罗素2000上涨，成长与大盘风格占优。
• 港股：医疗保健、非必需性消费和资讯科技行业涨幅领先，行业估值全面上行。

大类资产

• 领涨资产：工业金属、原油和MSCI发达市场表现较好。
• 汇率：人民币和欧元升值，美元指数下跌。
• 风险溢价：万得全A和标普500风险溢价回落，VIX指数下降。

风险提示

• 海外市场波动加剧。
• 宏观经济和政策出现超预期变化。
• 监管政策可能带来意外扰动。

图表目录（关键指标）

• 图表1：A股核心指数走势（近120个交易日）
• 图表2：A股核心指数本周涨跌幅
• 图表3：股价创新高个股比例
• 图表4：A股各类风格指数本周涨跌幅
• 图表5：最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势
• 图表6：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势
• 图表7：申万一级行业本周涨跌幅
• 图表8：申万一级行业股价创新高个股比例
• 图表9：近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现
• 图表10：近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现
• 图表11：万得全A、万得全A（除金融、石油石化）、全部A股PE中位数走势
• 图表12：A股市场指数PE估值历史分位
• 图表13：申万一级行业PE估值历史分位
• 图表14：申万一级行业估值分化系数
• 图表15：申万一级行业PE-G对比
• 图表16：申万一级行业PB-ROE对比
• 图表17：全球重要股指本周涨跌幅
• 图表18：全球重要股指历史分位
• 图表19：美股市场与行业指数本周涨跌幅
• 图表20：纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000/标普500走势
• 图表21：美股市场与行业指数历史分位
• 图表22：港股市场与行业指数本周涨跌幅
• 图表23：港股市场与行业指数历史分位
• 图表24：全球大类资产本周表现
• 图表25：铜金比、油金比走势
• 图表26：伦敦金价/CRB工业金属走势
• 图表27：中美利差走势
• 图表28：德美利差走势
• 图表29：A股修正ERP走势
• 图表30：SPX-ERP与VIX指数走势
• 图表31：近20日与近120日全球大类资产表现

作者信息

• 分析师：张峻晓，执业证书编号：S0680518110001，邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
• 研究助理：王昱涵，邮箱：wangyuhan3665@gszq.com

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投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%~+5%）、减持（跌幅>5%）。
• 行业评级：增持（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~+10%）、减持（跌幅>10%）。

免责声明

• 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资建议。
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