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万联晨会报告：市场动态与政策分析（2025年3月5日）

核心观点

一、市场回顾

周二A股表现呈结构性分化，上证指数上涨0.22%至3324.21点，深成指涨0.28%，创业板指跌0.29%。市场活跃，约1.44万亿元成交额下逾3800股上涨。国防军工表现最为突出，带动MCU芯片、兵装重组等概念领涨；综合行业领跌，表现承压。

• 港股与海外市场：恒生指数收盘下跌0.28%，恒生科技指数几乎持平。美股三大指数全线下跌，道指跌1.55%，标普500指数跌1.22%，纳斯达克指数跌0.35%。
• 国际市场：欧洲及亚太股市全线下挫，反映全球市场情绪偏谨慎。

二、重要要闻解读

1. 全国政协十四届三次会议召开

• 会议重点：围绕推进中国式现代化履行职责，聚焦经济社会发展目标任务和政策执行落地。
• 政策导向：强调深化改革、凝聚海内外华人力量，致力于强国建设和民族复兴。

2. 中商务部下达出口管制新公告

• 内容：根据《出口管制法》及相关条例，宣布对15家美国实体列入出口管控名单，实施两用物项禁出口及其他限制措施。
• 影响：此举强化国家安全防线，履行防扩散义务，预期对科技和经贸关系存在一定影响。

三、重点行业投资策略分析

1. 食饮行业Q4持仓变动

• 食品饮料重仓比例为45.6%，环比下降0.42%，部分标的基金持股集中度下降。
• 单档品牌股显著上行，而白酒板块面临库存去化难题，Q4重仓比例下滑至39.5%。
• 建议关注：中端白酒、量贩零食、连锁餐饮、复合调味食品龙头。

2. 社服行业稳健布局逻辑

• 社服板块重仓比例仅为0.10%，处于低位，反弹潜力较大。酒店餐饮、旅游板块重仓比例相对稳定或温和提升。
• 推荐标的：酒店龙头、民俗演艺、餐饮企业、智能政务应用解决方案。

3. AI终端产业国产化进程加速

• 深圳最新打出“AI终端”政策组合拳，计划到2026年形成8000亿产业规模，打造50款以上爆款终端产品，拓展智慧政务、养老、金融等领域应用场景。
• 研究观点：以AI模型（如DeepSeek）为代表的开源技术推动端侧场景落地，利好终端厂商及AI应用商。

今日总结

市场呈现结构性分化格局，国内政策层面强调深化改革与国家安全，海外市场整体走弱。消费板块需关注短期业绩承压与政策修复预期交织局面，AI终端政策将是短期市场焦点。