20231122-东吴期货-专题报告-甲醇_01偏弱震荡_05逢高布空_8页_1mb

甲醇市场分析报告总结

报告要点

• 供应端：政策性检修及生产利润不佳导致供应回落，但甲醇开工和产量仍维持高位。海外开工回升且人民币升值，增加进口压力，削弱港口去库预期。
• 需求端：传统和新兴需求因利润不佳难以维持高开工。冬季燃料需求可能弥补部分缺口。

成本与价格

• 成本：暖冬及煤炭库存高企抑制煤价反弹，煤价弱势运行中支撑有限。

合约与走势

• 主力合约（01）：估值偏低，供应收缩和需求高位预示震荡反弹。
• 05合约：估值偏高，逢高出空具备性价比。

风险点

• 港口超预期去库；
• 进口不及预期；
• 煤价大幅反弹。

基本面详述

1. 供应： 开工高位受利润影响；进口回升加去库预期弱化。
2. 需求： 利润压力制约；燃料需求作为补充。
3. 进出口与结合：进口量高与汇率升值助进口；图示显示进口地区变化。
4. 利润： 传统需求利润下滑；MTO装置利润不佳但开工率高。
5. 成本：暖冬与煤炭库存抑制煤价反弹；气温与库存显示波动。

结论

• 甲醇整体偏弱震荡；建议逢高出空，注意季节性限气与进口变化。