> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇周报总结：关注远月做空机会 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月25日当周甲醇市场行情，结合供需、地缘政治、库存、成本等多方面因素，对甲醇及下游产业链进行了综合评估。整体来看，甲醇市场呈现震荡偏强态势，但未来仍面临一定的下行压力。 --- ## 主要观点 ### 1. **行情回顾** - 上周（7.20-7.24）甲醇主力合约MA2609周涨幅4.75%，显示短期市场偏强。 - 甲醇现货价格为2740元/吨，周环比上涨3.83%，港口基差为-15元/吨，周环比-20元/吨，显示现货与期货价格之间的差距略有扩大。 ### 2. **行情展望** - **地缘局势**：中东局势再度紧张，美伊军事对抗未减，伊朗重要城市、港口遭袭，地缘风险对甲醇价格产生显著影响。 - **供应端**：国内甲醇综合开工负荷维持高位（85.28%），但近期检修规模较大；伊朗甲醇装置多数停车，仅KPC维持低负荷运行，地缘局势对海外供应形成压制。 - **需求端**：MTO装置重启预期增强，但部分装置仍处于停车状态；传统下游处于季节性淡季，整体需求偏弱。 - **库存**：港口库存低位回升，大幅累库14.72万吨，8月进口甲醇到港量预期不及预期，库存压力显现。 - **成本端**：动力煤供需双旺，价格震荡偏强，但保供稳价政策限制煤价上涨空间；不同工艺甲醇成本差异较大，煤制甲醇成本偏高，天然气制甲醇成本偏高，焦炉气制甲醇成本相对较低。 ### 3. **综合分析** - 甲醇估值不高，但驱动偏弱，地缘局势对盘面影响显著。 - 若地缘局势缓和，甲醇价格或承压下行，但短期震荡偏强。 - 建议关注远月逢高做空机会，尤其是8月库存累库预期。 --- ## 关键信息 ### 1. **甲醇市场数据** | 项目 | 数据（万吨/元） | |------|----------------| | 产量 | 893.6 | | 进口 | 101.19 | | 出口 | 10.00 | | 总供给 | 984.84 | | MTO | 563.1 | | 甲醛 | 56.71 | | 醋酸 | 60.69 | | MTBE | 55.75 | | 二甲醚 | 0.37 | | BDO | 26.02 | | DMC | 15.55 | | 燃烧需求 | 169.04 | | 其他需求 | 64.07 | | 总需求 | 1011.3 | | 供需差 | -26.48 | ### 2. **国内甲醇装置检修情况** - **检修中**：新疆天业、新乡中新、江苏索普、浙石化等。 - **计划重启**：新疆恒有、山东鲁西化工、安徽昊然等。 - **检修时间**：部分装置检修周期较长，如新疆天业（30天）、江苏索普（18天）等。 ### 3. **国际甲醇装置状态** - **伊朗**：多数装置停车，仅KPC低负荷运行，马石油2#装置计划8月中检修。 - **阿曼、沙特**：部分装置低负荷运行。 - **马来西亚、文莱、印尼**：装置运行状态不一，部分处于停车或待重启状态。 - **美国、俄罗斯、欧洲**：多数装置正常运行，但部分处于低负荷状态。 ### 4. **甲醇利润情况** - 周度综合利润：+39.8元/吨（环比+62.7元/吨）。 - 煤制甲醇利润：-7.5元/吨（环比+59.3元/吨）。 - 天然气制甲醇利润：-26元/吨（环比+75元/吨）。 - 焦炉气制甲醇利润：500元/吨（环比+94元/吨）。 ### 5. **MTO利润与开工情况** - **MTO利润**：PP-3MA盘面利润为205元/吨（周环比+51元/吨）。 - **华东MTO装置**：部分装置仍处于停车状态，如诚志2期、浙江兴兴、斯尔邦（盛虹）等。 - **重启计划**：新疆恒有、山东鲁西化工等计划于本月底重启。 ### 6. **库存情况** - 社会库存：89.9万吨（周环比+11.7万吨）。 - 港口库存：54.87万吨（周环比+14.72万吨）。 --- ## 策略建议 ### 1. **期货单边** - 逢低做多甲醇09合约。 - 套利策略：做扩MT0-09利润仍有空间，可考虑多PP09，空MA09。 ### 2. **期权策略** - 近月call + 远月put，利用波动率进行对冲和盈利。 --- ## 风险提示 - 地缘局势变化（TACO）可能对甲醇价格产生较大影响。 - 8月进口甲醇到港不及预期，可能加剧库存压力。 - 煤价上涨可能影响甲醇成本，从而影响利润空间。