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国债期货市场分析总结（2023年09月21日）

一、核心内容概览

2023年9月20日，国债期货市场整体呈现震荡走势，其中30年期主力合约小幅下跌，而10年期、5年期和2年期主力合约则出现不同程度的上涨。国债期货指数为0.44，显示市场整体偏弱。从策略表现来看，无杠杆策略近20日收益为-0.19%，近60日为0.39%，近120日为0.71%，近240日为2.47%，表明长期趋势仍偏多。

二、市场表现

1. 国债期货价格走势

• 2年期（TS2312）：收盘价101.150，涨0.020，振幅0.040。
• 5年期（TF2312）：收盘价101.835，涨0.045，振幅0.123。
• 10年期（T2312）：收盘价101.720，涨0.020，振幅0.138。
• 30年期（TL2312）：收盘价98.94，跌0.090，振幅0.192。

2. 现券收益率变化

• 国债收益率：2Y和5Y期收益率分别下移0.25BP和0.23BP，10Y和30Y期收益率分别上行0.25BP和0.24BP。
• 信用债收益率：AAA评级中短期票据6M和1Y期收益率分别上行1.85BP和0.27BP，3Y和5Y期收益率分别下移1.02BP和1.59BP。

3. 货币市场利率

• 隔夜shibor：2.0380%，上涨20.10个基点。
• 7天shibor：1.9610%，上涨3.60个基点。
• 14天shibor：2.4150%，上涨19.00个基点。
• 1月shibor：2.1570%，上涨3.10个基点。
• 3月shibor：2.2430%，上涨2.20个基点。
• R007：约2.1938%。

三、宏观及行业新闻

• 央行于9月20日进行2050亿元7天期和860亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.80%和1.95%。
• 1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.20%，均与上月持平。

四、趋势强度

• 国债期货趋势强度：1（偏强）
• 强弱分类：趋势强度取值范围为【-2,2】，1表示偏强。

五、主要观点与建议

1. 市场情绪：国债期货日内震荡加剧，小幅收涨，市场缺乏明确的刺激因素推动利率中枢位移，短期内将围绕当前点位震荡。
2. LPR维持原状：LPR未发生变化，市场预期未被明显打破，显示政策宽松空间有限。
3. 资金面：隔夜shibor上涨，显示短期资金成本上升，市场流动性偏紧。
4. 收益率曲线：国债收益率曲线涨跌不一，信用债收益率也呈现分化趋势。
5. IRR走势：IRR回升，震荡格局下IRR将围绕当前水平中枢震荡。
6. 跨期价差：12-03价差围绕0.32元中枢震荡，短期可能因债市多头回归和价格回升而收窄。
7. 投资策略：短期和中长期建议做陡组合，利率中枢将重新开启震荡下行走势。
8. 多因子模型信号：今日多因子模型信号维持看多。
9. 外部影响：关注美联储最新决议，短期汇率波动将显著影响国内债市和股市表现，股债联动性可能增强。

六、风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为投资决策的唯一依据。
• 本报告不构成具体投资建议，亦不保证收益。

七、免责声明

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八、版权声明

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