2018年区域经济主题系列之一：粤港澳湾区，望成区域经济战略之首-20180129-华泰证券-10页

粤港澳大湾区投资策略与区域发展分析总结

核心内容

粤港澳大湾区作为国家区域经济战略的重要组成部分，正加速发展并有望成为国内最具潜力的湾区经济。其在港口吞吐能力、经济效益、开放程度和生态环境等方面表现突出，具备成为世界级湾区的条件。同时，粤港澳大湾区在“一带一路”战略中占据关键节点地位，与多个国家政策高度契合，投资机会显著。

主要观点

• 粤港澳大湾区是国家推动的三大区域经济战略之一，与京津冀、长三角并列，分别代表华北、华东和华南区域经济发展的核心。
• 粤港澳大湾区在港口吞吐能力、经济总量、人均GDP和对外贸易依存度等方面均优于国内其他两大湾区（渤海湾、杭州湾）。
• 湾区经济的发展需要政府政策支持、统一协调机构、完善的基础设施、高水平的人力资本、良好的生态环境以及世界级企业的引入。
• 粤港澳大湾区目前仍处于工业经济阶段，未来需加快产业结构升级，向服务经济和创新经济转型。
• 金融是湾区经济的重要支撑，粤港澳大湾区拥有广州、深圳、香港三大金融中心，具备打造国际金融核心圈的潜力。

关键信息

一、粤港澳大湾区概况

• 范围：由广州、深圳、珠海、佛山、东莞、惠州、中山、江门、肇庆9市和香港、澳门两个特别行政区组成。
• 经济数据：2015年GDP总量达1.36万亿美元，占全国经济总量的约13%，人均GDP为2.04万美元。
• 人口与面积：人口约6671万，土地面积5.65万平方公里。

二、粤港澳大湾区优势分析

三、世界级湾区发展经验

通过PEST分析法，总结纽约、东京、旧金山三大湾区发展经验：

• 政治：政府定期制定发展规划，设立协调机构，推动区域一体化。
• 经济：产业结构以服务业或信息产业为主导，金融实力强大，科技创新能力强。
• 社会：基础设施完善，人力资本丰富，城市分工明确。
• 技术：重视生态环境保护，推动可持续发展。

四、粤港澳大湾区投资主线

1. 交运基建：重点发展“一中心三网”，包括国际航运物流中心、多向通道网、海空航线网、快速公交网。利好港口、机场、轨道交通等。
2. 地产：政策驱动与人口集聚推动房地产需求增长，关注万科A等龙头房企。
3. 金融：依托香港国际金融中心，打造金融核心圈，关注中国平安等金融企业。

五、政策与规划进展

• 粤港澳大湾区发展规划纲要已完成，近期有望批准实施。
• 与“一带一路”、广东省自贸区、国企改革等多重政策叠加，投资机会持续释放。

风险提示

• 粤港澳大湾区相关政策推进力度低于预期。
• 规划审批进度不达预期，可能影响整体发展节奏。

图表说明

• 图表1：粤港澳大湾区建设推进时间线与标志性事件。
• 图表3：2016年国内主要港口集装箱吞吐量。
• 图表3：三大湾区经济指标对比（GDP、人均GDP、第三产业占比等）。
• 图表5：纽约湾区四次区域规划回顾。
• 图表6：东京湾区规划回顾。
• 图表7：粤港澳与世界三大湾区对比（人口、产业、金融等）。

结论

粤港澳大湾区具备成为世界级湾区的潜力，有望成为中国首要经济中心之一。其在政策、地理、经济和金融等方面优势显著，未来应重点关注交运基建、地产和金融三大投资主线，以把握区域经济发展的机遇。