计算机行业概伦电子：EDA领军，打造高精尖EDA产品-20210722-天风证券-23页_767kb

报告摘要

概伦电子：EDA领军企业总结

核心内容

概伦电子是一家专注于电子设计自动化（EDA）领域的中国领军企业，致力于为客户提供涵盖数据测试、建模建库、电路仿真与验证、可靠性及良率分析、电路优化等环节的EDA解决方案。公司产品广泛应用于集成电路设计与制造领域，核心收入来源于EDA软件销售，2020年占比达70%。公司以海外市场为主，2020年海外营收占比超过50%。公司高度重视研发投入，研发费用占营收比例持续高于35%，并拥有超过50%的科研人员比例。

主要观点

概伦电子在EDA领域具备较强的技术实力和市场地位，其器件建模及验证EDA工具已被全球大部分领先晶圆厂采用。
公司主要产品包括制造类EDA工具、设计类EDA工具和半导体器件特性测试仪器，其中制造类EDA工具是公司的重要收入来源。
公司产品线布局涵盖集成电路设计和制造的关键阶段，具有较高的技术壁垒和市场认可度。
公司财务表现强劲，营业收入和毛利率均保持较高水平，2018-2020年营收复合增长率达62.7%，毛利率维持在90%左右。
公司与国际EDA巨头如Synopsys、Cadence、Siemens EDA等相比，在产品种类丰富度、研发实力和收入体量上存在一定差距，但在部分细分领域具有领先优势。

关键信息

公司概况

公司名称：上海概伦电子股份有限公司（Primarius Technologies Co., Ltd.）
成立时间：2010年3月18日（济南）
董事长：刘志宏（美国国籍，拥有中国永久居留权）
总裁/首席运营官：杨廉峰（中国国籍，拥有美国永久居留权）
主要股东：KLProTech（23%）、刘志宏（18%）、金秋投资（9%）

主营业务

提供覆盖集成电路设计与制造全流程的EDA解决方案。
主要产品包括：
- 制造类EDA工具：如BSIMProPlus、MeQLab、SDEP、ME-Pro、NoiseProPlus、Fastlab、PQLab等，用于器件建模、验证、质量检测、参数测试等。
- 设计类EDA工具：如NanoSpice、NanoSpice Giga、NanoSpice Pro、NanoYield、NanoWave等，用于电路仿真、验证、良率分析和波形查看。
- 半导体器件特性测试仪器：如9812DX、FS-Pro等，用于测试和分析半导体器件特性。

财务表现

营收增长：2018-2020年营业收入分别为5,194.86万元、6,548.66万元、13,748.32万元，复合增长率为62.7%，2020年同比增长110%。
毛利率：2018-2020年毛利率分别为96%、95%、90%，公司属于高毛利率企业。
收入结构：
- EDA软件占比70%，其中制造类EDA工具占比逐年下降。
- 半导体器件特性测试仪器收入增长迅猛，2018-2020年复合增长率达500%，占比从1%上升至18%。
海外市场：公司海外营收占比超过50%，主要依赖经销商ProPlus进行海外销售，其2018-2020年销售占比分别为81%、65%、18%。

行业分析

EDA行业市场规模：
- 全球EDA市场规模在2020年达到114.67亿美元，同比增长12%。
- 中国EDA市场在2020年实现约66.2亿元的销售额，同比增长19.9%。
行业竞争格局：
- 国际头部EDA公司包括Synopsys、Cadence、Siemens EDA等，占据全球市场约78%的份额。
- 概伦电子在部分细分领域具有领先优势，如器件建模及验证工具，已被台积电、三星电子、联电、格芯、中芯国际、SK海力士、美光科技等晶圆厂广泛采用。

风险提示

产品技术路线错误风险：若公司产品技术路线未能满足市场需求，可能导致产品竞争力下降。
研发失败或成果无法产业化风险：高研发投入可能因研发成果未能转化为市场产品而面临资金回收困难。
核心技术人才流失风险：EDA行业对技术人才需求高，人才流失可能影响公司研发能力和市场地位。
市场需求波动风险：受宏观经济、政策导向及技术发展影响，市场需求可能出现波动。
行业竞争风险：国际EDA巨头在研发实力、团队规模、收入体量等方面具有明显优势，可能对公司构成竞争压力。

总结

概伦电子作为EDA领域的领先企业，凭借其在器件建模及验证工具方面的技术优势和广泛市场应用，已在国际上获得认可。公司持续加大研发投入，推动产品创新，同时通过海外销售和经销商ProPlus实现收入增长。尽管公司目前在产品种类和市场规模上与国际巨头存在差距，但在特定细分领域仍具有较强的竞争力。随着全球集成电路产业的持续增长，EDA行业前景广阔，概伦电子有望在这一趋势中进一步扩大市场份额。然而，公司也面临产品技术路线、研发成果转化、人才流失及市场竞争等多重风险，需持续关注其技术迭代和市场拓展能力。

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