20230319-广发期货-白糖期货周报_原糖价格出现松动_26页_3mb

白糖期货周报总结

核心内容

本周白糖期货价格出现震荡偏弱走势，主要受国际宏观因素与国内供需变化的双重影响。国际原糖价格因海外银行债务风险及贸易流紧张格局缓解而出现松动，国内则因现货低价寻求成交、制糖集团惜售情绪及需求淡季影响，价格面临打压。

主要观点

国际市场

• 宏观波动加剧：海外银行债务风险导致市场情绪不稳，压制原糖走势。
• 供应情况：前期交易的印度减产、出口问题及巴西降雨干扰已基本反映在盘面。
• 印度出口预期：市场预期印度将增加出口配额，缓解贸易流紧张。
• 巴西天气改善：2月以来的过量降雨在3月下旬有所缓解，有利于新榨季开榨。
• 供需变化：ISO预计2022/23年度全球糖市供应过剩420万吨，低于此前预期的620万吨。

国内市场

• 现货价格下跌：伴随期货价走低，基差贸易商获利增加，带动现货价格下跌。
• 制糖集团报价坚挺：减产落地后，糖厂存在惜售情绪，对价格形成支撑。
• 需求疲软：淡季高价需求受考验，尤其是食品类消费如饼干、糕点、月饼等下滑明显。
• 进口情况：1-2月累计进口88万吨，同比微增6万吨；进口利润保持负值，配额内进口成本与国内现货价差缩小，配额外进口价差扩大。

关键信息

本周策略

• 空单持有：在6200附近持有空单。
• 多单止盈：多单逢高止盈离场。

基本面数据

进口数据

• 巴西配额内进口成本：5713元/吨，与柳糖价差334元/吨。
• 巴西配额外进口成本：7300元/吨，与柳糖价差-1253元/吨。
• 糖浆进口：12月进口量为7.33万吨，同比减少2.05万吨；到岸均价3461.56元/吨，同比上涨18.07%。

期货持仓

• CFTC非商业多头持仓：增加17477手，净多持仓为200527手。
• CFTC非商业空头持仓：减少1322手。

风险提示

• 宏观风险：海外银行债务风险、美联储加息超预期等。
• 天气风险：巴西、印度等主产国天气变化可能影响产量与供应。

市场展望

预计下周白糖价格将震荡偏弱走势，需关注国际宏观波动及国内需求变化对价格的影响。同时，巴西新榨季的糖醇比及政策走向将对市场产生重要影响。