20250526-国金期货-锰硅周度报告_4页_625kb

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撰写品种：锰硅 成文日期：20250525 回顾周期：周度 研究所：戴小红 咨询证号（Z0000213）

锰硅周度报告总结

上周锰硅市场受多因素影响呈现冲高回落走势。初期因南非锰矿政策调整及工会谈判事件引发供应紧张预期，促使期货价格大幅上涨，市场情绪乐观。但随后Gemco矿山首批锰矿顺利发运，缓解供应担忧，价格迅速回调，锰硅2509合约收于5718元/吨。

价格波动显示市场对供应变化高度敏感，且面临短期情绪与基本面的博弈。现货市场报价区间为5530-5880元/吨，价差变化反映合约间及与其他品种的强弱关系，提供套利与对冲机会。

供需分析

1. 供应端：上周产量1652万吨，环比增加25万吨（+15%），开工率3418%，环比上升0.58个百分点。主产区生产平稳，产量小幅反弹，体现产业韧性。但低价锰矿及澳矿6月到港可能增加供应，需关注其对市场格局的影响。南非政策落地及罢工风险仍可能扰动供应。
2. 需求端：下游钢厂铁水产量环比下降117万吨，高炉开工率91.32%，较前一周下降0.44个百分点。需求呈现季节性回落，但整体表现优于去年同期。传统旺季逐渐结束，后续需求或进一步弱化。
3. 库存：全国样本企业库存下降，反映前期采购需求与供应平衡。但宁夏地区仍处于累库状态，显示区域供需差异。期货仓单库存高位回落，影响市场供应稳定性与价格波动。

后市展望
市场不确定性增强，需重点关注三方面：

• 供应：低价矿和澳矿到港可能推高供应，但南非政策及罢工风险仍需警惕，可能再次冲击供应格局。
• 需求：季节性回落趋势下，钢厂生产节奏与采购需求将决定价格支撑力度。
• 成本：锰矿港口价格虽上涨，但低价矿源到港后成本或松动，削弱价格支撑。

结论
上周锰硅市场受供应扰动影响显著，价格波动反映市场对供需变化的敏感。供应端短期稳定，但未来矿源增加可能导致供应宽松；需求端季节性疲软，但仍强于去年；库存区域分化加剧，需关注结构性变化。未来走势取决于供应风险、需求季节性及成本波动的综合作用，投资者应谨慎评估相关因素，动态调整策略。

风险提示
本报告基于公开及第三方数据，已审慎核查但无法保证绝对准确。信息仅供参考，不构成投资建议，使用后果由投资者自行承担。