20140914-广发证券-环保_本周-重申_高成长+政策主题_投资组合_16页_1mb

报告摘要

环保本周总结（2014.9.8-2014.9.14）

核心内容

本周环保板块表现突出，整体跑赢大盘，其中“高成长+水处理”组合成为领涨主力。环保板块在2014年7月21日以来的涨幅达到17.5%，超出全部A股2.5个百分点。高成长板块涨幅24.3%，水处理板块涨幅23.4%，均超越环保板块的平均涨幅。市值较小的公司涨幅显著，50亿以下公司平均涨幅达20.4%。个股中，菲达环保、国中水务、秦岭水泥等涨幅超过30%。

主要观点

投资组合：继续重申“高成长+政策主题”的投资策略，重点推荐水处理板块，如津膜科技、碧水源、中电环保，以及受益于乡镇水务市场启动的国中水务、首创股份。
高成长细分领域：包括工业危废（东江环保）、再生资源（秦岭水泥）、再生水（碧水源、津膜科技）、生物质供热、清洁煤利用（科达洁能）、餐厨垃圾（维尔利）等。
政策预期：关注再生资源和清洁煤利用领域的政策预期，如再生资源入选名录品类增加、清洁煤技术与超低排放政策的推进。
环保行业表现：广发环保指数上涨1.84%，沪深300指数上涨0.46%，环保板块跑赢大盘1.38个百分点。46家样本公司中，31家上涨，13家下跌，2家持平（停牌）。

关键信息

本周环保政策与事件

国务院法制办就《中华人民共和国大气污染防治法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。
我国农村每年生产生活污水约90亿吨，约有1亿农村人口存在饮水安全问题，农村饮水安全集中供水率73%。

广发环保投资组合

东江环保：本周涨幅3.88%，收盘价34.80元，本周换手率7.56%。
碧水源：本周涨幅1.16%，收盘价32.35元，本周换手率4.67%。
秦岭水泥：本周涨幅1.91%，收盘价8.54元，本周换手率10.80%。
易世达：本周跌幅0.75%，收盘价21.29元，本周换手率18.89%。

本周市场回顾

环保指数走势：广发环保指数上涨1.84%，跑赢沪深300指数1.38个百分点。
个股涨跌幅：涨幅前五为盛运股份（24.3%）、武汉控股（14.8%）、龙源技术（14.0%）、洪城水业（14.0%）、钱江水利（13.1%）；跌幅前五为神雾环保（10.4%）、兴源过滤（8.2%）、桑德环境（8.2%）、兴蓉投资（8.2%）、三维丝（8.2%）。

行业与上市公司动态

固废行业：湖南、江西等地推进生活垃圾资源化利用和无害化处理；新疆农业清洁生产示范项目通过审核；山西太原加强生活垃圾处理设施建设。
水务行业：河北投资700多亿元修复生态环境；浙江湖州启动农村生活污水治理；广西玉林加快污水处理厂建设；水利部计划今明两年开工44项重大水利工程。
大气与监测行业：粤港澳区域启动大气污染联防联治；新能源车补贴将在2020年退出；上海碳交易市场开放；湖北计划2017年建立排污权交易制度。

重点公司估值与盈利预测

子行业	代码	名称	市值（亿元）	收盘价（元/股）	EPS（元）	P/E（2013A）	P/E（2014E）	P/E（2015E）
固废	000826.SZ	桑德环境	209	24.78	0.69	36	26	20
固废	300090.SZ	盛运股份	90	16.91	0.33	51	26	19
水处理	300070.SZ	碧水源	346	32.35	0.78	41	29	21
水处理	300055.SZ	万邦达	83	34.07	0.57	59	42	33
水处理	300334.SZ	津膜科技	63	24.32	0.31	79	53	38
水处理	300172.SZ	中电环保	35	20.59	0.41	50	39	32
大气	600388.SH	龙净环保	113	26.52	1.07	25	26	22
大气	600292.SH	中电远达	138	22.97	0.35	66	36	29
大气	002573.SZ	国电清新	115	21.54	0.34	64	41	29
大气	300105.SZ	龙源技术	70	13.56	0.37	36	31	27
监测	002658.SZ	雪迪龙	67	24.50	0.49	50	35	28
监测	300137.SZ	先河环保	50	15.37	0.19	83	52	38
监测	300203.SZ	聚光科技	76	17.11	0.36	48	36	29
监测	300165.SZ	天瑞仪器	36	23.49	0.36	65	0	0
水务	000598.SZ	兴蓉投资	167	5.60	0.25	22	20	17
水务	600008.SH	首创股份	160	7.27	0.27	27	26	22
水务	601158.SH	重庆水务	271	5.64	0.39	14	14	13
其他	002479.SZ	富春环保	65	8.82	0.19	45	38	32
其他	300125.SZ	易世达	25	21.29	0.18	115	59	36
其他	300332.SZ	天壕节能	46	14.09	0.35	40	29	23

上市公司下周重要事项

2014/09/15：武汉控股召开股东大会。
2014/09/17：巴安水务限售股份上市流通。
2014/09/18：聚光科技、兴源过滤召开股东大会；兴蓉投资召开业绩发布会。
2014/09/19：三维丝复牌。

风险提示

市场低价恶性竞争，导致盈利能力持续下降。
EPC企业工程结算进度低于预期。
运营企业补贴无法按时到位，可能影响产能利用率。

投资建议

行业评级：买入
建议关注“政策主题+高成长”组合，尤其是水处理领域和高成长细分行业。

联系方式

分析师：
- 郭鹏：S0260514030003，电话：02160750611，邮箱：guopeng@gf.com.cn
- 沈涛：S0260512030003，电话：010-59136693，邮箱：shentao@gf.com.cn
- 安鹏：S0260512030008，电话：21 021-60750610，邮箱：anpeng@gf.com.cn
联系人：郑思恩，电话：021-67050631，邮箱：zhengsien@gf.com.cn

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