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宏观资讯跟踪总结（2021年11月15日）

核心内容概述

2021年11月15日发布的宏观资讯显示，中国宏观经济在政策调整与市场修复的推动下呈现稳中向好的态势。工业增加值、固定资产投资等关键指标均显示出积极的增长趋势，同时部分行业如新能源汽车、集成电路、工业机器人等保持高速增长，反映经济结构正在向高技术产业转型。此外，货币政策和市场利率数据也表明流动性环境趋于平稳。

主要观点

工业生产增速回升

• 1-10月规模以上工业增加值同比增长 10.9%，两年平均增长 5.2%。
• 各地限产限电政策有所松动，纠正“一刀切”做法，采用市场化手段和改革措施保障电力和煤炭供应。
• 分行业看，超过一半行业增加值保持同比增长，显示工业复苏全面。
• 分产品看，新能源汽车、集成电路、工业机器人产量分别增长 127.9%、22.2%、10.6%，高技术产业增速持续向好。

固定资产投资稳步增长

• 1-10月全国固定资产投资（不含农户）达 445823亿元，同比增长 6.1%，两年平均增长 3.8%。
• 制造业投资带动整体增速，化学原料和化学制品制造业投资同比增长 17.8%，医药制造业投资增长 13.3%。
• 基建投资增速缓慢，1-10月同比增长 1.0%，两年平均增长 0.4%，主要受优质项目不足及地方政府隐性债务监管趋严的影响。
• 房地产政策持续收紧，固定资产投资结构发生转变。

关键信息

市场利率数据

• SHIBOR 隔夜：1.787%，环比下降 0.069%，较上周下降 0.110%，较上月下降 0.319%。
• SHIBOR1 周：2.100%，环比下降 0.024%，较上周下降 0.021%，较上月下降 0.098%。
• 7 天期回购利率：2.202%，环比下降 0.006%，较上周上升 0.015%，较上月上升 0.030%。
• 3 月期国债收益率：2.279%，环比上升 0.007%，较上周下降 0.018%，较上月上升 0.453%。
• 1 年期国债收益率：2.276%，环比下降 0.015%，较上周下降 0.009%，较上月下降 0.057%。
• 10 年期国债收益率：2.939%，环比上升 0.003%，较上周下降 0.015%，较上月下降 0.011%。

证券研究报告信息

• 报告类别：宏观跟踪
• 所属部门：总量研究部
• 发布机构：川财证券研究所
• 分析师：陈琦（证书编号：S1100520120001）
• 联系人：崔裕（证书编号：S1100120080004）

风险提示

• 疫情变化：可能对经济复苏产生不确定性影响。
• 货币政策变化：可能对市场流动性产生影响。
• 债务风险：地方政府隐性债务监管趋严可能制约基建投资增长。

投资评级说明

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 买入评级：30% 以上为买入评级；
  • 增持评级：15% - 30% 为增持评级；
  • 中性评级：-15% - 15% 为中性评级；
  • 减持评级：-15% 以下为减持评级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，评级标准与证券投资评级一致。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅限签约客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的真实性、准确性及完整性。
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公司背景

• 川财证券成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司。
• 现为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等共同持股的证券公司。
• 公司致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究、咨询及投资解决方案。

研究所信息

• 川财证券研究所设于北京、上海、深圳、成都四地，团队成员多来自国内一流学府。
• 研究所专注于宏观经济、行业研究及投资策略分析，提供专业研究报告与市场洞察。