20180827-东方财富证券-休闲_生活及专业服务行业周报_传统景区板块业绩承压_出境游景气回升_14页_1mb

休闲、生活及专业服务行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2018年8月27日发布的休闲、生活及专业服务行业周报，重点聚焦景区、旅游服务、酒店等子行业表现，以及行业动态、投资建议与风险提示等内容。

主要观点

• 行业整体表现：
  上周，东财休闲、生活及专业服务行业上涨 1.78%，在27个一级行业中排名第9。2018年初至今，该板块上涨 1.22%，在所有行业中排名首位。

• 子行业表现：

  • 酒店板块表现最佳，上涨 2.46%。
  • 旅游服务板块上涨 3.28%，成为涨幅最大的子行业。
  • 餐饮、景区、其他休闲服务等板块表现不佳，分别下跌 0.56%、1.55%、2.69%。

• 个股表现：

  • 涨幅前五：大东海B、大东海A、科锐国际、设计总院、曲江文旅。
  • 跌幅前五：达安股份、汉嘉设计、西安饮食、宋城演艺、山鼎设计。

• 行业估值状况：

  • 当前行业市盈率（TTM）为 28.51倍，低于最近五年平均水平。
  • 估值最高的个股包括大东海A、大东海B、三特索道等。
  • 估值最低的个股包括勘设股份、黄山B股、设计总院等。

关键信息

景区板块分析

• 主题景区表现：

  • 中青旅：上半年客单价提升显著，主要受益于景区酒店消费占比提升及乌镇景区提价，但客流量略有下滑，需关注下半年营销策略与气候变化应对。
  • 宋城演艺：上半年净利润同比增长 21.75%，杭州和三亚现场演艺表现突出，未来三年储备项目丰富，产品复制能力增强，带来中短期看点。

• 传统景区表现：

  • 黄山旅游：上半年营业收入下降 6.01%，净利润增长 17.03%，主要受益于减持华安证券，扣除影响后净利润下降 16.23%。
  • 国有景区降价政策已逐步落实，导致门票价格承压，推动景区向多元化经营转型，增强酒店、索道等非门票业务盈利能力，长期利好行业发展。

行业动态

• 政策与市场变化：

  • 全国12个省份出台国有景区降价令，部分景区已开始实施门票降价，对传统景区形成压力。
  • 出境游：上半年出境游人数同比增长 15%，反弹明显，尤其中韩关系缓和后，6月中国赴韩游客同比增加 49%，为自由行产品带来机遇。

• 企业动态：

  • 华谊兄弟：投资30亿元建设麻将特色小镇项目。
  • Nitori Holdings：收购百年高端日式旅舍银鳞庄，首次涉足酒店行业。
  • 华侨城：上半年净利润同比增长 16.16%，收入增长稳健。
  • 华住集团：第二季度净营收同比增长 25.9%，净利润增长 39%，酒店规模持续扩张。
  • 长白山旅游：上半年营业收入同比增长 43.44%，但利润总额为负，主要因托管成本增加，利润点集中在第三季度。

投资建议

• 推荐关注：
  • 出境游龙头：众信旅游（002707），谨慎看好其表现。
  • 业绩稳健：宋城演艺（300144），建议增持。
  • 建议关注：中青旅（600138），未来增长潜力较大。

风险提示

• 政策风险：行业重大政策变化可能对市场产生影响。
• 自然风险：极端天气可能对旅游相关业务造成冲击。

行业重点关注公司

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对同期指数涨幅 15% 以上；
  • 增持：相对同期指数涨幅 5%～15%；
  • 中性：相对同期指数涨幅 -5%～5%；
  • 减持：相对同期指数涨幅 -15%～-5%；
  • 卖出：相对同期指数跌幅 15% 以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅 10% 以上；
  • 中性：相对指数涨幅 -10%～10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅 10% 以上。

免责声明

本报告由东方财富证券研究所制作，仅供本公司客户使用。所有信息均来源于合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，不保证信息的准确性和完整性。报告观点或结论可能随市场变化而调整，投资者需自行承担风险。