20241028-中泰证券-顺络电子-002138.SZ-24Q3营收再创新高_持续开拓新业务打开成长空间_4页_282kb

顺络电子（002138.SZ）公司总结

核心内容概述

顺络电子（002138.SZ）是一家专注于电子元件研发、生产和销售的公司，主要产品包括电感、变压器、磁性元件等，广泛应用于消费电子、汽车电子、数据中心、光伏储能等领域。公司近期发布2024年三季报，整体业绩表现强劲，营收和净利润均实现同比增长，展现出良好的成长性和盈利能力。分析师王芳和刘博文对该公司持续看好，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现亮眼

• 2024年前三季度：公司实现营收41.95亿元，同比增长14.3%；归母净利润6.24亿元，同比增长30.71%；扣非归母净利润5.96亿元，同比增长33.41%。
• 2024年第三季度：营收15.04亿元，同比增长11.86%，环比增长4.99%；归母净利润2.56亿元，同比增长15.57%，环比增长29.43%；毛利率37.93%，净利率18.82%，均保持较高水平。

多产品线持续增长

• 通讯及消费电子业务：延续2023年下半年旺季趋势，客户结构优化，市场份额提升，新产品保持高速增长。
• 汽车电子业务：加速新产品导入，市场份额迅速提升，产品涵盖汽车电池管理系统、自动驾驶系统、车载充电系统、车联网、大灯控制系统、电机管理系统、车身控制系统、影音娱乐系统等。
• 数据中心与光伏储能业务：保持快速增长，公司正在拓展高频变压器、磁环电感在二次电源上的应用，并加快新产品迭代和自动化产品线开发。

新兴市场与AI端侧机遇

• AI端侧：随着AI手机、AIPC等产品的发展，功率电感需求将显著提升，公司有望充分受益。
• 新能源汽车与智能驾驶：公司在这些领域具备先发优势，产品线丰富，客户覆盖广泛，未来增长空间广阔。
• 光伏储能：公司已获得国内外行业标杆企业认可，市场空间持续增长，未来将拓展更多应用领域。

关键财务信息

盈利预测（单位：亿元）

估值指标

财务比率

投资建议

分析师王芳与刘博文维持“买入”评级，预计公司未来三年（2024-2026）归母净利润将分别达到8.73亿元、11.17亿元、14亿元。按照2024年10月28日收盘价计算，PE分别为27倍、21倍、17倍，显示估值逐步下降，但成长性强劲，未来盈利空间较大。

风险提示

• 新建产能不及预期
• 下游需求不及预期
• 未及时筹足项目建设资金
• 外围环境波动风险

总结

顺络电子凭借其在多个高增长领域的布局，包括消费电子、汽车电子、数据中心及光伏储能，展现出强大的增长潜力。公司业绩持续超预期，毛利率和净利率稳步提升，盈利能力和运营效率不断提高。分析师认为，公司未来成长空间广阔，维持“买入”评级。投资者需关注行业周期、政策变化及公司产能建设进度等风险因素。